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永安商品期货研究 没有 每日商品投资点金 Yongan Commodity Futures Research 金融事业总部 江俊文 0571 永安商品期货研究 2015-3-6 每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 LME铜C/3M升水22 （昨升21.5）美元/吨，库存 宏观面上，目前全球的主要经济体都面临 +10250吨，注销仓单+1275吨，仓单集中度较 着不同程度的通缩和债务的压力，但是中 高，现货升水较低，库存增加，注销仓单回升， 国的经济还面临着产能过剩的困局。央行 COMEX基金持仓净空头历史较大处缩小。上海 目前正急需缓解债务风险，缓释通缩压力， 保税区铜溢价小幅回升，欧洲贸易升水依旧较 但是单靠降息政策却难以扭转经济下行的 弱。铜：基本面压力依然存在，上海保税区铜 态势，中国经济尚不会在短期内企稳。我 溢价小幅回升，伦铜库存增加，空头继续持有。 们预计在未来中国央行还将进一步推出货 铝：春节期间国内库存增幅较大，季节性增库 币的宽松政策，以缓解中国实体经济当中 存导致弱势会一直持续，但成本支撑，铝价维 的资金压力和债务风险，而此次降息或仅 持13000附近窄幅震荡。锌：产量高位加上进 仅是一个开始。而联系铜的基本面，目前 口锌流入冲击，库存增加，基本最差阶段即将 铜下游需求仍未见明显复苏，仅有小部分 基金属 过去，但尚未转好。伦锌看跌期权持仓量增幅 铜杆线、线缆等领域的下游企业有复工迹 较大，现货贴水较大，短期氛围较空。16000 象，预计铜下游需求在未来短期内会有起 以下少量买入。买铅抛锌短期有一定支持条件 色。由于缺乏实体经济的复苏配合，预计 铜价短期会偏弱势运行。但随着降息刺激 效果落空以及南美干旱炒作逐渐消退，且 由于需求尚未明显好转，铜价前期的反弹 或将暂停，短期铜价会有回调风险，但下 跌空间因下游企业陆续开工而有限。建议 投资者短期关注41500元/吨的支撑作用， 同时技术上关注60 日均线对铜价的反弹压 力。