平台价值巨大,行业地位领先.pdfVIP

2014 年10 月15 日 公司研究 评级：买入 研究所 证券分析师：孔令峰 S0350512090003 平台价值巨大，行业地位领先 010813 konglf@ 微信：290871695 ——上海钢联 （300226 ）2014 年三季报预告点评 事件： 公司今日公布了2014 年前三季度业绩预告。前三季度净利润500-800 万（同比下降70%-52% ），主要原因 是报告期内公司加大对大宗商品电子商务生态链的投入，推动在线交易与产业链服务的融合发展，导致报告期内 成本、费用都大幅上升。 点评：平台价值巨大，行业地位领先 1. 钢铁电商平台用户粘性较高，相比去年同期，平台价值获得产业认可 根据公司网站公布数据统计，2014年2月24日到10月13日，公司钢银电商平台共新增买方用户19903个，共新增卖 方用户11705个。 8、9月份，公司电商平台交易买方用户总量分别为15078位和19639位，卖方用户总量分别为11408位和13238位， 找钢网8、9月份平台交易用户分别为8227位和9042位。 从新老客户交易情况来看，公司每个月的交易行为中，买方老客户占比从7月份的80%提升至9月份的85%，卖方老 客户占比从7月份的87%提升至9月份的90%，找钢网的月交易中，8月、9月的老用户占比也分别高达77%和74%，老 客户订单数占比更是分别高达89%和94%。 以上数据表明，以钢联和找钢网为代表的行业领先的电商平台交易者均是老客户占比较高，用户粘性得到双方验 证，行业发展趋势确定，钢铁电商的价值得到产业链认可。钢联的近期日成交数据显示，电商平台的买卖用户量 仍然分别以每天一百多人和四五十人的量级保持增长。 图 1、钢联电商平台买方、卖方老客户占比逐渐提升 买方用户 卖方用户 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 7月 8月 9月 资料来源：国海证券研究所，钢银网站公告 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 2. 日均交易量上升迅速，寄售量成倍增长 钢联的日交易量从今年 1 月份的六千多吨增长至目前最高突破11 万吨，找钢网网站显示，其日交易量从 3 月份 的近6 万吨（含约1 万吨自营量）增长至公开信息中显示的最高11.5 万吨，二者最高日成交量目前相仿，从日 均交易量来看，钢联日均交易量从今年3 月份的3.1 万吨增长至9 月份的日均8.3 万吨，找钢网日均交易量从3 月份的4.8 万吨增长至9 月份的9.9 万吨，目前日成交量基本相仿。二者均保持增长趋势，从最近四个月来看， 钢联增长势头更为迅猛。 图 2、2014 年3 月-9 月找钢网与上海钢联日均交易量（万吨） 找钢网 上海钢联