项目融资方式比较及应用.pdfVIP

●经济研究 项目融资方式的比较及应用 裴军红 摘要目前国际上出现的项目融赍种类有贷款、发行债券、以“产品支什”为基础的项目融资方式、以“远期 购买”为基础的项目融资方式、以“融资租赁”为基础的项目融资方式、BOT项目融资方武、ABS项目融资方式、TOT 项目融资方式。对各种不同的项目融资方式的优、缺点及适应范围进行分析，有着十分重要的现实意义。 关键词项目融资方式比较适用范围 在当今国际竞争日趋激烈的时代，世界各国都 式得到了国际金融界的广泛重视，被认为是代表国 在积极加强基础设施建设，以提高国际市场上的竞 际项目融资发展趋势的一种新型结构。进人90年 争力。但在许多国家，特别是发展中国家，由于能力 代以来，融资证券化叉成为金融市场的一种新趋势， 有限，要集中大量韵财力、人力、物力来满足这些需 在这种趋势的推动下，项目融资的一种全新操作模 求一时不大容易。而且现在基础设施依然是中国经 式——资本证券化在美国兴起并逐渐向全世界扩 济发展的“瓶颈”，我国基础建设投资大、建设时间 张。项目融资经过10年的发展，目前国际上出现的 长、投资回报率低的特点决定基础设施建设必须改 项目融资种类有贷款、发行债券、以“产品支付”为基 变传统的运作方式，发挥市场机制作用多方拓展基 础的项目融资方式、以“远期购买”为基础的项目融 础设施建设中的投融资渠道。项目融资是解决这一 资方式、以“融资租赁”为基础的项目融资方式、BOT “瓶颈”的有效方式，项目融资对我国经济发展有着 项目融资方式、ABS项目融资方式、TOT项目融资方 十分重要的意义。为项目融资提供长期、稳定、低成 式。 本、大规模的资金，为加快我国经济发展提供资金上 我国自从20世纪80年代引入项目融资方式以 的保障。同时，由于项目融资具有非公司负债型融 来，大大地加快了我国基础设施建设的步伐，丰富了 资特点，一个投资者在从事超过自身资产规模的项 我国利用外资的手段和方式，在一定程度上改变了 目投资或者同时进行几个较大的项目开发时．这种 外商投资方向，使得外资不再仅仅流向我国加工工 融资方式的价值就会充分体现出来。 业，而是在逐步转向基础设施建设方面。 一、项目融资的发展厦新项目融资方式的出现 =、各种项目融资方式的比较及适用范围 项目融资方式最早在20世纪50年代出现，然 针对项目的特点，选择适台项目自身的融资方 而，项目融资开始受到人们的广泛重视，并被视为国 式是每个项目投资者非常关心的问题。对各种不同 际金融的一个独立分支，是以20睦纪60年代中期的项目融资方式的优、缺点及适应范围进行分析，有 英国在北海油田开发中使用有限追索权项目融资为 着十分重要的现实意义。 标志。 (一)产品支付项目融资方式。 从总体上看，项目融资之所以这些年来发展得 产品支付项目融资方式是针对项目贷款的还贷 比较快，是由于它具有一些其它融资方式不可比拟 方式而言，借款人在项目投产后不用项目产品的销 的优势：无追索或有限追索；允许有较高的债务比 售收入偿还债务，而是直接用项目产品计价来还本 例；享有税务优惠；可以实行多方位融资．等等。项 付息。在贷款得到清偿前，贷款方拥有项目部分或 目融资的主要弊端是增加了贷款人的风险，有较高 全部产品的所有权。产品支付只是产权的转移，而 的利息和费用负担。进入20世纪80年代中期以不是产品本身的转移。 后，BOT项目融资方式得到了长足发展，这种融资方 1．产品支付项目融资方式的优势。 #I#H口E2005(6 万方数据 (1)产品支付项目融资方式是以