私募股权对我国中小企业融资金融制度创新的启示.pdfVIP

第2008年第10期 商 业 经 济 （总第312期） SHANGYEJINGJI [文章编号]1009-6043（2008）10-0084-01 私募股权对我国中小企业融资 金融制度创新的启示 符瑞光 （江苏广播电视大学 财经系， 江苏 南京 210013） [摘 要] 我国中小企业自有资本规模普遍较小，导致其信用能力较弱，制约了企业的外源融资能力。私募股权投资通过 专家管理的方式进行专业投资，能够提高投资效益，提高社会资源使用效率。中小企业私募股权融资的优势在于中小企业通过 私募股权融资可以加强公司治理，改善企业股东结构；提高创新型中小企业的自主创新能力，为企业提供前瞻性的战略性指 导；完善金融体系、缓解中小企业融资难问题，同时，中小企业可借助私募股权融资实现IPO,提高金融创新能力。 [关键词] 私募股权；金融创新；权益融资；优势 F620 B [中图分类号] [文献标识码] 私募股权投资(PrivateEquity,简称PE)是指通过私募金融服务，表现为银行对不同所有制企业在信贷政策上 形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交 的明显差别。而且，在宏观经济政策导向方面，特别是金 易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，通过上市、并 融政策导向方面，我国一直未给予中小企业足够的重视 购或管理层回购等方式，出售持股获利。私募股权投资 与支持，各大商业银行对央行扶持中小企业的信贷政策 (PrivateEquity)最早产生于美国，20世纪80年代进入迅猛反映冷淡，因此，中小企业在向商业银行申请贷款时，必 发展阶段，近年来，由于中国经济持续高速增长，吸引了 然会遭遇难以跨越的政策性障碍。 全球私募股权投资的不断流人，据统计，2007年一季度， 二、私募股权投资对中小企业产业结构调整及产 有38家企业获得私募股权投资，参与投资的私募股权机 权制度改革的促进效应 构数量达到43家，投资额24.94亿美元。私募股权投资于 目前，中国已经成为全球产业整合的重要市场，国内 中国的热潮反映出对中国经济的看好和对中国企业投资 产业投资需求日益旺盛，产业整合的潜力巨大，而私募股 价值的信心。当前，国内中小企业在面临主板市场发行门 权投资通过对非上市企业进行的权益性投资行为，将对 槛高、发行企业债券融资和通过银行信贷融资难度大的 我国中小企业产业结构调整产生促进效应。首先，私募股 困境下，选择私募股权融资是解决其融资难的有效途径 权投资拓宽了中小企业产业结构调整的途径。过去，在我 之一。 国产业结构调整过程中，政府介入较多，起的作用较大， 一、中小企业融资障碍分析 在经济转轨的特殊时期，这种政府主导的经济结构调整 我国中小企业自有资本规模普遍较小，企业自有资 模式取得了良好的效果。随着市场经济主体模式的确立， 本规模将直接影响到企业的信用扩张能力，中小企业自 市场机制的作用越来越重要，因此，要更多地通过市场这 有资本规模小导致其信用能力较弱，制约了企业的外源 只“无形之手”来实现我国产业优化生级的目标。私募股 融资能力。据调查，我国50%以上的中小企业财务制度不 权投资就是这只“无形之手”的重要形式，它根据经济规 健全，其经营状况、财务状况等内部信息透明度较低,金融 律和产业政策进行科学投资，引导社会资金的正确流向。 机构一般只了解中小企业的整体经营状况、企业所处行 其次，私募股权投资能提高产业结构调整效率和效益。私 业的平均风险和平均收益，无法判断申请贷款企业的风 募股权投资通过专家管理的方式进行专业