最新版申银万国-综合：从短期波动效应转向长期战略价值 2006年第二季度行业比较分析报告pdf15.pdfVIP

中国最大下载资料网 从短期波动效应转向长期战略价值 ——2006 年第二季度行业比较分析报告 董樑 朱安平 童驯 1、 行业表现回顾： 综合行业基本面、行业主题和多角度估值分析，2005 年年终行业比较报告中我们看好服务业中的房地产、银行、 零售、传媒；信息技术领域的软件、通信设备、电子元器件；受到十一五规划重点推动的电气设备、专用设备；以 及稳定增长且估值偏低的机场、公路行业；看淡航运设备、水运、纺织等行业；同时认为，在股改向纵深推进，制 度创新密集的特定历史阶段，难以预测的个股机会也会增多。 回顾年终行业比较报告完稿以来的市场表现，房地产开发、专用设备、银行、零售、电气设备、通信设备、元 件等行业流通市值的涨幅超过市场平均水平，这些行业多数流通市值也较大，这使得利用W 系统编制的看好 行业指数在05/12/9-06/3/31 期间跑赢申万A 指7.09 个百分点，而看好行业的重点公司构建的指数更是跑赢同期申 万A 指11.23 个百分点。 （说明：由于目前申万行业指数、申万A 指等系列指数在G 股复牌当日不计入指数，这使得在有样本股复牌当 天大幅填权的情况下，行业指数的涨幅弱于行业的实际市场表现。而W 系统中目前可以将G 股复牌当日也计 入指数，这使得复合指数的结果较好。） 表1：看好行业市场表现回顾 二级行业 行业指数超额涨幅(05/12/9-06/3/31) 流通市值超额涨幅 流通市值（亿元） 房地产开发 22.0% 25.2% 624 专用设备 13.8% 17.2% 313 银行 -1.1% 15.9% 716 零售 10.8% 8.9% 418 电气设备 5.1% 2.5% 191 通信设备 -7.6% 1.1% 231 元件 0.6% 0.2% 115 计算机应用 -0.2% -4.3% 140 传媒 -5.5% -5.3% 83 集成电路 -11.2% -6.8% 34 真空器件 -9.5% -7.8% 70 路桥 -14.0% -18.0% 217 机场 -8.9% -20.4% 162 资料来源：申万研究所 中国最大下载资料网 2、主要宏观指标假设 根据对宏观研究的最近结论，我们对 2006 年经济增长更为乐观，固定资产投资增幅预计仍可以达到 21％，对 外贸进出口增幅也有所上调，预计在人民升值3％的情况下增幅仍可以达到20％。 表2、最新宏观数据汇总 变化率％ 2004 2005 2006F 原预测 G