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行拆分，以此促进保险公司提高产品的保 经济社会发展”，其中的一个重要政策导 障功能。这一政策还在研讨之中，操作细 向，即为加快发展 “三农”保险。 20 喜 节 尚未落实， 目前无法评估相应的影响。 目前，产寿险公司已在广大农村开展 达成共识的一个判断。 了多样的保险业务。2009年，农业保险 2008年 以来的一系列政策动向，已 偿付能力刚性 的覆盖面将进一步扩大，农村小额保险试 经透露了这一趋势：一方面，债市分割的 金融危机引发的一系列巨变，让保险 点经验也将得到推广，对 “三农”保险产 格局正在逐步打破，诸多促进债市发展的 公司从狂热的投资冲动和价格战中清醒过 品服务的创新和推广力度将进一步升级。 利好出台；另一方面，适度宽松的货币改 来。在市场和监管的双重作用之下，盈利 在投资渠道方面，国务院已经批准保 策释放出的流动性，由于不确定的宏观经 水平和偿付能力或许可以代替保费规模， 险资金进一步扩大对基础设施项 目投资的 济现状和萎靡不振的股市，正客观上把更 成为保险公司关注的最新重点。 试点，并适时开展企业股权投资试点。新 多的资金推向目前还相对安全的债市。 2008年 7月，中国保监会公布的数 保《险法》修订稿中，已经包括了允许保 然而，对于投资者来说，在经济周期 据是，全国共有 l2家保险公司陷入偿付 险公司投资不动产的内容。预计新的 保《 下行之际，债市的信用风险和价格风险， 能力不足的窘境。随后公布的一批中报显 险法 将在2009年上半年获得通过。 是最大忧虑所在。 示，几家大型保险公司的偿付能力均有不 当年 “国十条”允许保险公司投资股 同程度下降。但 自去年下半年开始，公开 市，随后A股迎来牛市，保险公司也因 债市之机 市场融资渠道几乎完全关闭；非公开的股 此 “平步青云”。当此经济危机之际，各 近期债市利好频频。各大监管部门均 权转让交易中，买卖双方又难以对价格达 类资产估值缩水，监管机构为保险公司拓 在发力促进市场基础建设。 成共识，一些保险公司的股东的资金实力 开新的投资渠道，可谓用心良苦。但各方 在证监会的大力促成下，1月 12日， 也受到金融危机的影响，增资事宜迟迟未 研究表明，长期看，影响保险公司投资收 上市商业银行已可 申请进入交易所市场。 决。整个保险行业都感受到了偿付能力不 益率的是固定收益类资产，私人股权、房 同时，证监会也在积极鼓励社保基金、企 足的压力。 地产等对保险公司的投资收益贡献有限。 业年金、养老基金等机构投资者投资公司 2008年下半年，中国保监会出台了 基 础设施、房地 产 以及私 人股 债。前不久，证监会主席助理朱从玖在公 新的 《保险公司偿付能力管理规定 ，以 权投 资都属于 另类投 资 (alternative 开场合表示，近期要把债券市场的发展提 偿付能力为核心的监管制度逐渐刚性化。 investment)的范畴，与常见的公开市场 到主要议事 日程，引导社会资金参与公司 今年 1月开始实行的分类监管，分类首要 债券、股票投资相区别。另类投资虽然形 债市场。监管部门亦在争取对公司债减免 标准即是公司的偿付能力充足率。因而， 态各异，却有投资周期长、缺乏流动性的 利息税的政策 。 行业内对偿付能力的重视水平空前。 共同特点。 央行管辖下的银行间市场，亦在进一 “在保险行业发展初期，增资发债是 近年来，越来越多的保险公司、养老 步促进机构投资人队伍的多元化，正与相 公司补充偿付能力的重要手段。但这种方 基