模糊随机风险偏好下的证券投资组合选择方法.pdfVIP

第 6 卷第 4 期 管 　理 　科 　学 　学 　报 Vol. 6 No. 4 　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　　 2003 年 8 月 JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Aug. , 2003 模糊随机风险偏好下的证券投资组合选择方法① 1 2 秦学志 , 吴冲锋 ( 1. 大连理工大学管理学院 , 大连 116024 ; 2. 上海交通大学管理学院 , 上海 200030) 摘要 :在投资者风险偏好具有随机性和模糊性且效用函数具有线性可加性的假设条件下 ,建立 了相应的证券投资组合选择方法. 在特定的效用函数下该方法只涉及一元不等式和一元积分 的计算 ,具有简单实用的特点. 应该指出的是 ,该方法不同于传统的证券组合选择方法 ,它是 建立在 Risto L 等提出的随机多目标可接受分析 ———SMAA 思想的基础上的. 关键词 : 投资组合 ; 风险偏好 ; 不等式 ; 模糊 ( ) 中图分类号: F830 　　　文献标识码 :A 　　　文章编号 :1007 - 9807 2003 04 - 0073 - 04 0 　引　言 入地研究. 实际上 ,受信息、环境、品格、心态、学 识等各种因素的影响 ,投资者风险偏好程度常常 Markowitz 首次提出的证券投资组合决策方 会发生变化 ,甚至是随机的、模糊的. 因此 ,为了 法[1 ] 以及随后众多学者提出的证券投资组合决策 使所建立的模型具有较好的一般性 ,本文在模糊 ( ) 随机的环境下考察投资者证券投资组合问题. 效 方法 , 如单指数模型 singleindex model 、多指数 ( ) [2 ] [3 ] 用函数在经济决策研究中经常采用 ,但由于投资 模型 multiindex model 、效用函数方法 等 ,均 未着重考虑投资者风险偏好程度的变化对投资组 者效用函数一般较难具体确定 ,因此 ,其在应用上 [6 ] 合选择的影响. Robert M[4 ] 考察了证券投资组合 遇到了些麻烦 ,Fabio M 从计算简便性和结果易 ( ) ( ) 期望收益的灵敏度分析问题 ,但也未从根本上考 解释性的角度建议采用形式为 U ·= E