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金融工程复习‐‐‐思考题  第一章  1.1. 【远期对冲策略】设今天是2010 年6 月20 日，一家美国进口 公司ImportA 得知在2010 年9 月20 日向一家英国供应商支付1000 万英镑。已知3 个月期的英镑远期合约的汇率是2.0500.  问  a) 这家公司应采取什么措施来规避外汇风险？  b) 实际效果如何？举例说明  c) 这家公司还可以采取什么对冲策略?  [参考答案  p7‐8]  1.2. 【远期对冲策略】设今天是2010 年6 月20 日，一家美国出口 公司ExportB 在2010 年9 月20 日得知将在3 个月后收到一家英 国进口商支付的1000 万英镑。已知3 个月期的英镑远期合约的汇 率是2.0500.  问  a) 这家公司应采取什么措施来规避外汇风险？  b) 实际效果如何？举例说明  c) 这家公司还可以采取什么对冲策略?  [参考答案  p7‐8]  1.3. 【期权对冲策略】假定一美国投资者在5 月份拥有1000 股微 软股票，股票价格为20 美元/股.  已知CBOT 7 月10 日到期的微软 看跌期权的执行价格是 27.50 美元/股， 期权报价为 1 美元，每 份期权合约可以买卖100 股(即每份期权费用100 美元)。 该投资 者十分担心未来2 个月股票会下跌，问  a) 他应该采取什么对冲策略？  b) 对冲的实际效果如何？举例并图示说明  c) 该投资者还可以采取什么对冲策略?  d) 说明：使用期权对冲与期货(远期)对冲有何差异？  [参考答案  p8]  1.4. 【期货投机策略】有一美国投资者在2 月份认为英镑对美元的 汇率会在今后两个月会升值。已经当前的汇率为 2.0470(美元/英 镑)，4 月份期的期货价格为2.041，（一份）合约规模为62500 英 镑，每份期货合约的初始保证金为5000 美元。考虑两种投机策略： 1）现货；2 ）期货。  a) 该投资者的初始投资成本分别是多少？(完成表1‐3)  b) 当4 月的即期价格分别为2.1000 和2.000 时，该投资者的盈利 分别是多少？(完成下表)  c) 说明两种策略的优劣。  即期与期货投机策略盈利状况    2 月分交易    即期投机策略  期货投机策略 投资      4 月即期价格=2.1000      4 月即期价格=2.0000      [参考答案  p9]  1.5. 【期货投机策略】有一美国投资者在10 月份认为Amazon 的 股票会在今后两个月会上涨。已经股票的当前价格为20 美元，一 份执行价格为22.50 美元，期限为2 个月的看涨期权的当前价格(期 权费)为 1 美元，（一份）合约规模为100 股。假定该投资者的初 始投入为2000 美元，考虑两种投机策略：1）现货；2 ）期权。  a) 当12 月份的即期价格分别为27 美元和15 美元时，该投资者 的盈利分别是多少？(完成下表)  b) 图示说明盈亏状况；  c) 说明两种策略的优劣。  即期与期权投机策略盈利状况  12 月月票价格  投资策略  数量