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第六章 证券的发行 第一节 证券发行市场 一、概念 一级市场，是指筹资者通过发行证券筹集资金的市场组织机制。 市场组织机制 无形市场 二、证券发行市场的组成 证券发行人 证券投资者（社会公众、企业法人、各类机构投资者等） 证券承销商（投资银行、证券公司、商业银行、信托投资公司等） 三、发行证券的基本程序 发行准备（各种材料） 申请 审批（发审委） 证券发行 四、发行方式分类 1、按发行对象：公募、私募 2、按有无中介机构：直接、间接 3、是否需要提供担保：担保发行和无担保发行 五、证券发行管理制度 额度审批制 核准制 注册制 我国发行管理制度的演进 审批制——核准制——保荐人制度 两种证券发行管理模式 注册制（Registered System）又称“公开原则” 核准制（Authorized System）又称实质管理原则 注册制与核准制利弊分析 注册制----符合证券市场的公开原则（“太阳是最有效的防腐剂，灯光是最有效的警察”）；体现市场机制的自主原则；减少行政干预与黑箱作业。绝大多数国家采用。 核准制---实质性管理原则，保护投资者利益，易产生依赖心理，市场效率低。台湾、大陆等。 第二节 股票的发行与承销 一、发行股票的目的 1、增加投资，扩大经营 2、调整公司财务结构 3、满足证券交易所上