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第一节??证券发行的概念和性质???? 一、证券发行的概念 对证券发行的含义，学术界有广义和狭义两种理解。 广义上证券发行“是指符合发行条件的商业组织或政府组织，以筹集资金为直接目的，依照法律规定的程序向社会投资人要约出售代表一定权利的资本证券的行为” 。 狭义上证券发行“指证券发行人依照法定程序将自己的证券出售或交付给投资者的行为 。  狭义证券发行与证券募集的区别 上述两种定义的重要分歧之一，在于是否应将证券发行与证券募集视为同一概念。 1、行为内容不同。按照狭义解释，证券募集是证券投资者向发行人认购证券和交纳投资款项的行为，证券发行则强调发行人向投资者交付出资凭证。 2、阶段性要求不同。证券募集与证券发行在时间上是连续的，在概念在上是并列的，在关系上是相反的。按广义解释，证券发行是证券投资者认购行为、交纳投资行为及受领证券行为的总称，证券募集仅是证券发行的一个阶段和组成部分。 ?? 区分证券发行与募集，符合各国证券实践的一般做法。 现以股票发行为例，作一扼要分析。股票发行的典型操作方式是， 证券发行要约邀请——股份公司首先披露股票发行文件并向投资者招募股份， 证券发行契约承诺——投资者向募集人缴纳募集款项， 募集人应向投资者出具相关凭证并办理股份公司设立或资本变更登记，再向投资者交付股票。投资者才拥有实质意义上的证券财产权” 。 至此，募集发行活动