专题1-3(55~83).pptVIP

3.流动性过剩影响 潜在的通货膨胀压力 累积资产价格泡沫 4. 如何应对？ （1）经济增长方式与结构 在短期内可以采取适当的经济金融政策进行调整，阻止流动性的进一步扩大 （2）利率政策与汇率政策协调，汇率政策要着力于打破升值预期；加强资本监管，防范流动性的国际输入 （3）紧货币政策，控制货币供给增长速度 提高存款准备金率和公开市场操作 * * * * * * 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * Part B 理论应用 一、转轨时期我国货币需求决定因素 二、我国外汇储备高增长对货币供给的影响分析 三、我国货币政策环境、中介目标选择、货币政策工具、传导机制等问题分析 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 一、转轨时期我国货币需求决定因素 （一）背景故事 从1978年到2003年，我国的实际GDP增长了8.33倍，零 售物价指数上涨了2.47倍。而流通中的现金M0增长了 82.7倍，广义货币M2增长了178.24倍，显然这个层次货 币增长率远大于实际GDP和物价上涨率之和，这一现象被 称为“超额货币现象”或“货币迷失现象”。 传统货币需求理论无法加以解释。 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 一、转轨时期我国货币需求决定因素（续） （二）理论分析 经济转型时期的产权结构变迁, 市场深化, 金融发展是超额货币现象的根本原因。 （1）货币交易域的变化或经济货币化对货币需求的影响。 什么是货币交易域？把以货币媒介的交易对象的总和称为货币交易域。显然，市场经济越发展，货币交易域的范围越大。 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 一、转轨时期我国货币需求决定因素（续） 为什么货币流通速度下降不是解释我国“货币迷失”现象的原因？ AT表示以货币为媒介的交易总量。 之所出现以GDP测算V2下降，本质是因为转轨时期，货币交易域的扩大，AT/GDP的比例上升，即经济货币化程度在深化。 刘金全等人研究了中国货币需求函数的稳定性，发现： （1）结论是，在1990-2004的货币需求函数中，虽然货币化程度对货币需求具有显著影响. （2）第一阶段是1990年1月～1996年12月，第二阶段为1997年1月-2004年6月。但货币化指数对货币需求的边际影响从第一阶段的0.191下降到第二阶段的0.136，充分说明了经济的货币化趋势出现了减慢的倾向，经济中其他活动对货币的需求正在逐渐增加。 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 一、转轨时期我国货币需求决定因素（续） （2）产权结构、财富占有结构、收入分配结构与货币需求。 在计划经济下，财政存款和企业存款间的直接划拨不创造存款，也就不创造货币，但随着个人居民国民收入比例的提高，尤其是改革开放以来，民营资本的膨胀，个人居民存款通过银行中介到企业存款的转换过程就创造了存款，也就创造了货币。另一方面，我国经济体制改革，由过去财政拨款的方式，转变为银行信贷的融资方式，使得国有企业的存款或资金运动也具有货币创造特性。 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 一、转轨时期我国货币需求决定因素（续） （3）产业组织结构对货币需求的影响。 对生产者而言，货币的交易功能更为重要，纵向一体化和横向一体化的发展都会减少生产者对狭义货币的需求。转轨时期，我国的产业组织结构由国家垄断逐步向市场自由竞争的方向改革，企业的数量增大，行业的进入门槛逐渐降低，使得产业集中度呈下降趋势，则对货币需求增强。 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 一、转轨时期我国货币需求决定因素（续） （4）金融制度和金融工具创新对货币需求的影响。 信用卡、转账结算技术 货币市场基金降低了对活期存款的需求。 （5）预期对货币需求的影响。 人们总是根据过去的经验对未来进行预测。预期一旦形成，预期的结果就有自我实现的本能。比如我国过去的钉住美元固定汇率制度，人们预期政府会改变汇率决定制度，并且人民币会不断升值，则这种预期会使得人们对人民币的货币需求增加。 转轨经济阶段，制度变迁的预期一致性较强。 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 二、我国外汇储备高增长对货币供给的影响分析 （一）背景故事 据统计资料显示，1990年，我国外汇储备余额为110.93亿美元，首次突破100亿美元大关。1996年，我国外汇储备余额为1050.29亿美元，首次突破1000亿美元大关。2006年底，我国外汇储备余额突破万亿美元大关。2008年10月，我国外汇储备余额接近2万亿美元；我国外汇储备增长速度非常快。这一趋势由图所示： 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 二、我国外汇储备高增长对货币供给的影响分析（续） 专题一：货币理论基础、拓展及应用 * 二、我国外汇储备高增长对货币供给的影响分析（续） 问题： （一