2007钢铁行业投资策略分析报告.docVIP

2007钢铁行业投资策略分析报告钢铁行业是中国宏观调控的重点行业。中国需求拉动世界钢铁业持续繁荣世界钢铁产业伴随着全球制造中心的转移而向中国发生大转移，世界钢铁安塞乐米塔尔集团已进入中国钢铁业，今后钢铁业的国际竞争将呈现中国国内化或本土化特点。? ??? 根据中国政府相关部门关于钢铁业结构调整的计划，“十一五”（2006－2010年）期间要淘汰约1亿吨落后炼铁生产能力；2007年前淘汰5500万吨落后炼钢能力。加快兼并重组，提高产业集中度，优化产业布局，到2010年国内前10位钢铁企业集团的钢产量要占全国钢产总量的50％以上。? ??? 06年回顾：行业进入繁荣期? ??? 2006年中国成为世界最大的生产国、消费国和出口国。截至2006年底，中国已连续11年占居全球钢铁产量第一位。中国已由原先以产量、规模为中心的经营理念向以效益为中心转变，产品结构调整、技术创新、降本增效工作成效显著，取得了历史性突破。中国以此为转折点对世界钢铁价格、铁矿石等大宗原燃料的价格产生重大影响甚至是决定性影响，将在某种程度上拥有主导权，中国钢铁业将实现由大到强的转变。 ??? 在产能过剩的压力下，06年行业基本实现股权分置改革、龙头钢铁公司基本实现了整体上市，在产业链完善、技术进步、产品结构优化及新品开发、组织效率提高、降本降耗等方面发生了深刻的变革，变革成果主要体现在：在产品销售价格低于去年同期、成本要素价格高于去年同期水平情况下，9月份业绩拐点出现，行业基本面企稳，1-10月行业盈利能力同比增长，出口数量创新高、品种结构改善，进口显著下降。主要表现为： ??? 1、预计2006年底钢铁行业全面完成股权分置改革，全流通时代即将到来。 ??? 2、武钢、宝钢、鞍钢、太钢等国内钢铁龙头公司先后实现了钢铁主业整体上市，产业链得以完善，有利于产、销、研一体化运作和系统降本工作的开展。 ??? 3、新技术的研发成功与推广为钢厂工艺降本及产品结构调整奠定良好基础，是造就在钢材售价低于去年同期、成本要素价格高于去年同期而业绩同步增长关键因素。大容积高炉技术革新、TRT技术的广泛运用、转炉RH、顶底复吹技术的采用、鱼雷罐（起保温作用，减少炼钢与轧钢生产节奏不一致造成的能量损失）、万能轧机、CSP技术、热装热送攻关等技术的推广，中国钢铁业正经历着深刻技术革命。? ??? 4、全面预算管理的推广、产销研一体化工作深化，加快行业产品结构的改善和对市场反应速度，加大新品开发力度，大大提高了企业组织效率。板带比进一步提高，出口产品结构实现由以低端钢坯为主向以中高端板带材为主的产结构改善，出口数量创下历史新高，成为全球第一大出口国，进口数量显著下降。? ??? 5、分离式可转换债券发行成为金融创新的先例。马钢作为首家试点发行55亿、5年期、票面利率1.4%，1000元送230份认股权证的分离式可转换债券，新钢钒发行32亿、6年期、票面利率1.6%-2%，100元送25份认股权证的分离式可转换债券。? ??? 6、国内第一家矿山企业成功借壳上市：山东金岭借壳ST华陶（000655）。? ??? 07年展望：具备更好的行业结构 ??? 钢铁固定资产投资与统计的产能投产时间表明：产能释放增速的高点正在过去。预计中国07年产能增速为14.79％，消费增速为16％。中国钢铁产能正在迎来一个更温和的供需结构，行业趋势在好转。? ??? 宏观调控政策有利于钢铁产业健康有序发展? ??? 2004年以来，国家基于抑制钢铁产能过剩目的，逐步加大对钢铁行业的调控力度，2006年是调控措施最多、最频繁的一年，综合运用了市场手段、法规及点调节、行政手段，调控总体思路是“扶强汰弱”、“优胜劣汰”。无论是钢铁产业政策还是近几年来的宏观调控政策，根本性的措施还是从设备的功能、性能角度限制或淘汰高污染、高能耗和环境污染严重的小高炉、小电炉、小转炉，有“一刀切”思路，这抓住问题的关键，但是还要妥善处理我国地域经济的发展水平差别及产品市场需求特点。国家对钢铁行业采取宏观调控依据０５年底国家发改委公布的信息，我们认为国家高估了产能过剩情况，今年实际过剩４０００万吨以内，但国家调控是对行业利好，０７年基本供需基本平衡。? ??? 钢铁产能处于较高水平??? 随着国家宏观调控措施的实施，钢铁投资规模得以遏制，淘汰落后产能加速；并受益于宏观经济快速增长带来的钢铁下游主导行业汽车、造船、家电、机械、装备制造、集装箱及国家大型工程的超常规增长，钢铁产能利用率回升到80%以上，处于国际较高水平，预计06、07年仍有环比2%的增长。? ??? 钢铁出口快速增长? ??? 随着我国顺差不断扩大和外汇储备过万亿美元，我国将从一个FDI接受国逐渐向ODI输出国转变，保守估计到2010，向外投资1000亿美元，我国具备规模、技术、