财务分析作业—上市公司财务分析.docVIP

上市公司财务分析报告 ——包钢稀土公司财务分析报告 经济管理系 经济学1041 张帅琪 1020605101 一、简介 (一) 公司概要 包钢稀土作为我国稀土行业的龙头企业，建立了从稀土精矿-碳酸稀土- 稀土氧化物-稀土金属至下游精深加工的完整一体化生产体系，以及相应的研发和销售平台，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地。截至2012年3月30日，公司总资产达185.69亿元，净资产达106.45亿元。目前，公司拥有3家直属分公司、1家全资子公司、11家绝对控股子公司、7家相对控股子公司、3家参股公司。 依靠包钢集团独天得厚的资源优势，包钢稀土现已主导了北方轻稀土市场。此外，为加快稀土产业重组，政府鼓励龙头企业做大做强，由此包钢集团公司获得了内蒙古稀土专营权。在国家保护稀土资源的政策背景下，整个行业已步入良性发展通道中，包钢稀土资源垄断地位短期内无法撼动，作为行业龙头将首先受益。　 近年来，公司积极推动稀土行业联合重组，向下延伸稀土产业链。通过推进资源控制措施，打破地区、打破所有制界限，低成本与行业内优势企业联合，不断壮大自身规模与发展实力，同时带动了其它地区稀土产业的整合，促进了我国稀土行业集中度不断提高。 1997年8月经中国证监会批准，稀土高科于1997年9月24日在上海证券交易所挂牌交易。公司上市时总股本为260,350,000股，其中8000万股为社会公众股（包括800万股内部职工股）。 (二) 所在行业基本情况 目前，我国稀土工业根据资源和市场走向，已形成以北方包头矿为主，四川冕宁矿为辅，以内蒙古包头、甘肃为核心，四川冕宁、山东等地企业为骨干的北方稀土生产体系；以南方离子型稀土矿为原料，以江西、江苏、广东、福建等地企业为主的南方稀土生产体系。 从近期出台的稀土“国五条”到稀土行业污染物排放标准的出台，稀土行业政策更加量化和细化，从行业整合到行业准入和环保标准，监管到整治。国家对稀土资源实施更为严格的政策控制力度，将有利于稀土的行业整合和良性发展。受此影响，主要稀土氧化物价格2011年初至今涨幅达到40%，价格连创新高。 近期，关于稀土的政策暖风频频吹拂。一者，工信部表示，要通过宏观调控市场配额的手段，推动稀土企业的联合重组；二者，即将推出的《2009-2015年稀土行业发展专项规划》将把行业整合推向新的高度；三者，稀土储备制度的提议呼声日高。这些政策如果落实，将为行业巨头提供强势扩张、优势整合的良机，极大促进我国稀土行业的发展。 同时，我们也应看到，我国稀土的价值堪比黄金，但在出口过程中却没有体现出真实价值，只卖出了“土”的价格。其中，导致我国稀土产品廉价出口的最主要原因是，我国稀土出口价格没有考虑到环境成本和廉价的劳动力。另外，稀土产能过剩，对市场的供给远大于需求。以稀土产品每年的市场价值为10亿美元计算，则与稀土相关的高技术产品如消费类电子产品、医疗器械、绿色新能源产品的市场价值高达数百亿美元。就与稀土相关高技术产业所创造的巨大价值来看，长期以来我国稀土产品的市场价值存在被低估的成分。 (三) 公司近年来业务概要 包钢稀土每年生产稀土精矿10万吨左右，稀土精矿在直属或控股公司加工成氧化物、盐、金属等初级产品后回收到稀土国贸统一出售，下游产品主要有钕铁硼、贮氢合金粉、抛光粉、发光材料等。 目前，包钢稀土的铈产品产量占全国90%,镧、镨、钕分别占全国的40%左右，铕产品占全国50%（都属于轻稀土范畴）。可以说，目前包钢稀土对北方稀土市场基本实现了垄断销售，市场定价能力大幅提高。 包钢稀土近年来的业务概要可以概括为以下几点： 1. 公司产业链日趋完善。钕铁硼业务规模正在快速增长，核磁共振项目有望增添新盈利点，公司正在向其拓展稀土终端下游业务、做全稀土产业链的战略目标靠近。 2. 包头稀土经济开发区已初现雏形，除了已经建成投产的长安永磁电机、汇全风力发电、日本三德（产品为储氢合金粉）等，正在集中兴建的包括1.5 万吨钕铁硼、1500 吨抛光粉、10 吨磁伸缩材料、磁管道等项目。 3. 包钢稀土公司成立了一个贸易公司，实行统购统销的运作模式。一旦下游需求复苏，公司以其控制的市场近50%的稀土氧化物，将充分享受价格回升带来的收益业。 4. 包钢稀土近期已开始参与南方稀土的开发，通过对三家江西省赣州的稀土分离企业进行股权投资，增加中重稀土权益分离产能3600吨。 5. 公司是国内稀土出口配额最多的企业且产业链完整，正在建设的300台永磁核磁共振项目、1.5万吨高性能磁性材料项目二期工程和3000吨高性能抛光粉异地扩建项目构筑了下游产业优势。 二、财务报告分析 （一）资产负债表分析 1、水平分析 资产负债表水平分析表