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第六章 扩展的凯恩斯模型 金融支持体系对发展高新技术产业的作用 　　科技创新活动需要大量资金的支持，而要将科研成果转化为现实生产力，进而发展成为一个个高新技术产业，则需要更多的资金。发达国家在从基础研究——开发(中试)——工业生产三个环节中，所需的资金比例大体上为1：10：100。由于缺少金融的支持，我国很多确具市场前景的科研成果往往因缺乏经费而在后期研究、中试等环节卡壳，结果造成科技成果转化缓慢，高新技术产业迟迟不能形成规模。中国人民银行1998年的一份研究报告表明，北京、天津、吉林等省市高新技术区内的企业普遍存在资金不足问题，资金需求总量与信贷资金供给总量的缺口很大。例如天津科技专项贷款1997年计划新增1亿元，实际到位不足1000万元。北京新技术产业开发试验区管委会1999年的一项问卷调查显示，在中关村科技园区内，有50％以上的高新技术企业认为缺乏资金是企业发展的最主要障碍。同时有72．6％的企业是主要依靠自身积累的资金发展的，只有7％的企业将信贷资金作为排序第一的资金来源。湖北省城调队对省内科研院所和高等院校的调查也证明，由于资金来源渠道过于单一，科研人员普遍存在对政府投入的高度依赖和对社会资金无奈渴求的矛盾心态。就杭州而论，尽管是中国商业银行最集中的城市，但科技企业资金不足的问题仍十分突出。反观美国硅谷，除了拥有大量一流研究开发人员、具备独特的“硅谷文化”以外，硅谷的创业者从来不缺乏资金。大批资助人、风险投资家、战略投资者随时准备为每一个具有发展前景的项目投资，良好的融资环境和投资——再投资机制推动着高新技术企业群体不断蓬勃发展。可以说，充足的资金供给、高效的金融支持是硅谷高新技术区得以在世界上独占鳌头的重要原因。因此，建立和完善有效的金融支持体系，是建设和发展高新技术产业区的必要条件。 　　(一)“天堂硅谷”需要什么样的金融支持体系。 　　根据国外经验，建设高新技术园区需要的金融支持体系应具有以下特征： 1．为中小企业融资活动服务、满足企业不同发展阶段资金的需求。高新技术产业是以高新技术的普遍应用和不断升级为特征的，而促使大量中小创新型企业不断孕育、诞生和发展则是高新技术产业得以持续发展的前提条件。因此，金融支持体系应为这些企业提供有效的融资渠道，保证其在不同的发展时期都能获得充足的资本投入。具体来看，在一个创业公司的生命周期内，由于不同阶段的特性不同，对融资的需求也是不尽相同。 　　在创业公司的萌芽和起步阶段，由于风险极大，企业资本主要来自富有资助者的捐赠和风险投资基金；在企业成长阶段，一些战略投资者开始进入；在成熟阶段，风险资本开始退出，收回投资进行新的项目投资，机构投资者、个人投资者、银行等金融机构成为提供企业资金的主体。显然，一个能够满足中小企业创业融资的金融支持体系应该是一个具有多元化市场主体、大量交易品种、多种融资方式、资金能够灵活进出的体系。 　　2．依靠市场机制配置资源。20世纪80年代中期以后，我国政府在推动银行信贷资金支持科研成果转化方面下了很大功夫，陆续成立了一些科技信用社，并要求大商业银行加强对科研的信贷投入，遗憾的是这种努力并未能收到预期效果。如果说在改革初期，国有银行因商业化程度不够尚可以听从政府行政命令的话，近两年随着银行商业化改革加快和风险意识的增强，政府已经很难干预银行的经营活动。同时以支持科技企业为目的成立的科技信用社也未能按照设立的初衷运作，大多变成了从事传统信贷业务的非银行金融机构。这种不成功的实践表明：在科研成果转化活动中，以政府投入为主、国有银行信贷资金为辅的融资模式是失败(至少是低效)的。之所以如此，一个重要原因是科研产品的商业化必须满足市场需求，必须得到市场的认可，必须尊重市场规律。而市场需求是分散的、多样化和千变万化的。既然几十年计划经济的历史已经证明，集中统一的计划和行政手段无法应对市场的变动，无法有效调控企业行为，那么同样，在科研成果由试验室进入市场以后，政府跨过市场的直接指挥和调控也是很难奏效的。因为政府不可能比企业更了解市场，不可能比企业更关心自身的利益，不可能把分散在成千上万个市场主体上的信息加以有效综合。因此，要建立有效的金融支持体系，只能主要依靠市场的力量，按照市场机制来配置资源。 　　3．市场公正有序。如前所述，科技企业在创业和成长过程中，其所需资金主要是从资本市场(包括公开资本市场和私募资本市场)募集而得的，而资本市场是一个按照最高效率原则配置资源的市场，即在同等风险状况下由收益最高者获得资本，或者在同等收益的条件下使风险最小的融资者获得资本。为了实现这个原则，需要建立公平公正的风险评价机构和体系，使得投资者能够准确判断风险与收益，做出正确的投资选择。同时需要有力的市场监控机制，严格惩戒违法违规者，制止违约行为。 　　除了配置资源的需要以外，维持