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2013年11月中英合作金融管理专业管理段证书课程考试 金融管理综合应用试题 （课程代码 11753） 仔细阅读下列案列，回答第一、二题，共100分。 上品三明治公司 背景介绍 1989年，上品三明治公司（下文简称“上品公司”）在伦敦开设了第一家门店。上品公司的三明治品种丰富，为满足顾客的个性化需求提供了不同的面包、馅料组合。这种创意受到消费者的极大青睐，公司得以迅速扩张。下表显示了上品公司成立25年来迅速增长的门店数量。 上品公司在英国的门店数量 年份 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2011 2012 2013 门店 数量 1 7 14 59 103 187 299 409 455 480 512 上品公司位列英国金融时报指数（FTSE）前250强，是一家公认的成功企业。 对于上品公司这样的企业来讲，近几年确实是发展的黄金时期。较低的利率意味着筹资成本低，而经济衰退又迫使人们生活节俭。在城市工作的人们开始喜欢便宜、快捷的午餐。上品公司成为这一潮流的受益者。 公司门店一直面向当地招聘备餐和服务人员，但主管和经理往往选自更广的区域。如果本地员工具备了晋升资格，他们可以在其他门店获得更高的职位。 自上品公司成立之日起，公司的使命陈述就未曾改变过。 上品公司的食品一向制作精良、新鲜可口。为投顾客所好，公司还向顾客征求关于新口味或馅料的建议。 上品公司自成立以来业务发展十分成功，原因之一在于它的创新能力。公司在雇佣和晋升制度上享有良好的声誉。英国多地的官员都认为上品公司能遵守英国雇佣法，能采取积极的措施避免由种族、宗教、性别、性取向或残疾偏见引起的法律纠纷。并且，公司所有级别的员工都享有同等的晋升机会。 此外，上品公司力争在环境问题上作出表率。公司在减少污染和使用可持续产品上付出的努力得到了公众认可，被认为是一家承担了社会责任的公司。同事，公司因捐助当地的公益活动和慈善机构赢得了人们的尊重。 由于上述原因，上品公司收到了利益相关者的拥护。股东对高额股利和持续上升的股价表示满意，而雇员对这个公认的好雇主十分忠诚和拥戴。顾客喜欢公司的产品，社会总体上对公司富有社会责任感的经营方式表示赞赏。 经期的变化 上品公司在英国开设新门店的速度开始下降，因为很多合适的地点都已开店，当地的竞争也愈加激烈。公司董事们认为在英国进一步发展的机会有限，正在考虑公司未来发展的各种选择。其中一个可能的举措是打入欧洲其他国家市场。然而，上品公司的声誉仅限于英国国内，并不具有国际知名度，因此无法依靠它的品牌来促进销售。相关研究表明，在欧洲其他较发达的国家，同类公司已经存在，而且当地的商业地产价格高，竞争激烈。在欧洲不太富裕的国家，城市里已有类似的商家，而偏远的乡村仍保持传统的生活方式，能购买这种食品的人数有限，对上品公司这样的企业而言缺乏明显的商机。亚洲市场是另一个具有发展潜力的地区。 下表列示了上品公司当前的财务状况。 上品三明治公司年度利润表 截止到2013年6月30日（单位：千英镑） 2012—2013年 ￡000 2011—2012年 ￡000 销售收入 700,000 650,000 营业费用净额 650,000 625,000 息税前营业利润 50,000 25,000 贷款利息支出 8,000 6,000 年度利润 42,000 19,000 2012—2013年 ￡000 2011—2012年 ￡000 固定资产 无形资产 60,000 50,000 有形资产 60,000 55,000 120,000 105,000 流动资产 存货 44 75 应收账款 6 5 现金 15,000 10,000 15,050 10,080 流动负债 应付账款 5 5 流动资产净额 15,045 10,075 净资产 135,045 115,075 上品三明治公司资产负债表 2013年6月30日（单位：千英镑） 贷款和房地产的计价 在授信相对宽松、房产价格上涨的经济环境下，企业以较低成本借款购买房产并加以翻新，资产负债表会显示良好的财务状况，这也是是上品公司赖以扩张的基础。同时，公司也考虑了未来的经济大萧条对企业信心造成的影响。下表列示了到2014年6月，若英国房产价值减半，上品公司可能出现的另一种财务状况。 上品三明治公司预计资产负债表 2014年6月30日（单位：千英镑） ￡000 固定资产 无形资产 25,000 有形资产 25,000 50,000 流动资产 存货 44 应收账款 6 现金 15