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《中国货币政策执行报告》增刊 稳步推进利率市场化报告 中国人民银行货币政策分析小组 二○○五年一月 内 容 提 要 利率市场化是建设社会主义市场经济体制、发挥市场配置资 源作用的重要内容，是加强我国金融间接调控的关键，是完善金 融机构自主经营机制、提高竞争力的必要条件。 1993 年，中国共产党十四届三中全会《关于建立社会主义 市场经济体制若干问题的决定》和《国务院关于金融体制改革的 决定》提出了利率市场化改革的基本设想。2002 年，党的十六 大报告重申“稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置”。 2003 年，党的十六届三中全会《关于完善社会主义市场经济体 制若干问题的决定》进一步指出“稳步推进利率市场化，建立健 全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策 工具引导市场利率”。 党中央、国务院的一系列重要决定为利率市场化改革指明了 方向。利率市场化改革的总体思路确定为：先放开货币市场利率 和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。存、贷款 利率市场化按照“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、 大额，后短期、小额”的顺序进行。 近年来，我国利率市场化改革稳步推进。1996 年以后，先 后放开了银行间拆借市场利率、债券市场利率和银行间市场国债 和政策性金融债的发行利率；放开了境内外币贷款和大额外币存 款利率；试办人民币长期大额协议存款；逐步扩大人民币贷款利 率的浮动区间。尤其是2004 年，利率市场化迈出了重要步伐：1 月1 日再次扩大了金融机构贷款利率浮动区间；3 月25 日实行 再贷款浮息制度；10 月29 日放开了商业银行贷款利率上限，城 乡信用社贷款利率浮动上限扩大到基准利率的2.3 倍，实行人民 币存款利率下浮制度。 在利率市场化改革进程中，中央银行利率体系建设逐步深 化。一方面改革了再贴现利率的形成机制，建立了再贷款浮息制 度，优化了金融机构存款准备金利率结构；另一方面，根据宏观 调控需要，灵活调整金融机构存、贷款利率，努力协调本、外币 利率政策，中央银行利率调控机制不断完善，调控能力不断增强。 2005 年，要继续稳步推进利率市场化改革，促进金融机构提高 自我积累、自我发展的能力，提高资产负债管理和贷款风险定价 的能力。为此，要加强金融机构的利率定价机制建设，按照风险 与收益对称原则，建立完善的科学定价制度。同时，要加强中央 银行利率管理制度建设，逐步建立健全利率调控体系。 1 第一部分 利率市场化改革的进程........................ 3 一、银行间同业拆借市场利率先行放开..................... 3 （一）放开银行间拆借利率的尝试..................................3 （二）银行间拆借利率正式放开....................................3 二、放开债券市场利率................................... 4 （一）国债发行的市场化尝试......................................4 （二）放开银行间债券回购和现券交易利率..........................5 （三）放开银行间市场政策性金融债、国债发行利率..................5 三、存贷款利率的市场化................................. 7 （一）积极推进境内外币利率市场化................................8 （二）稳步推进人民币贷款利率市场化..............................9 （三）人民币存款利率市场化取得重要进展.........................15 第二部分 中央银行利率体系建设与利率调控............. 18 一、推进中央银行利率体系建设，理顺货币政策传导机制.... 18 （一）改革再贴现利率及贴现利率形成机制.........................18 （二）建立再贷款（再贴现）浮息制度.............................19 （三）优化准备金存款利率结构...................................20 （四）邮政储蓄转存款利率改革...................................21 二、不断完善和加强中央银行利率调控.................... 22 （一）灵活调整存贷款利率水平...................................22 （二）公开市场操作与中央银行利率调控......................