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中国私募股权投资的发展与展望 　　【摘要】2009年度深交所创业板开闸以来，创造了数个私募股权投资回报超百倍的经典案例。一夜造富的神话吸引了越来越多的人参与到私募股权投资这个行业里，2011年更是出现了全民PE热潮，私募股权投资成为热点话题之一。随着经济的发展以及金融发展的多层次化，私募股权投资在我国金融体系中也扮演着越来越重要的地位，成为仅次于银行贷款和公开上市发行的重要融资手段。笔者系从事于私募股权投资的一员，本文将围绕中国私募股权投资发展现状、机遇，分析其发挥的作用，并结合从业过程中积累的一些经验和对于该行业的研究，分析中国私募股权投资未来发展趋势，提出几点发展建议。 　　【关键词】私募股权投资 发展趋势 建议 复合型人才 政策支持 　　私募股权投资（Private Equity，PE），是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资。在交易实施过程中，PE会附带考虑将来的退出机制，即通过公司首次公开发行股票（IPO）、兼并与收购（MA）或管理层回购（MBO）等方式退出获利。 　　广义的PE涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益性投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。狭义的PE是指对已经形成一定规模的，并且已经产生稳定现金流的成熟非上市公司的投资，主要包括创业投资后期和Pre-IPO的私募股权投资部分。目前，国内的私募股权投资主要集中于狭义的投资。 　　一、中国私募股权投资发展现状 　　随着我国经济的快速发展，以及国内资本市场建设逐步完善，PE投资引起国内各界的密切关注，也吸引了众多的外资股权基金进入我国。据不完全统计，我国目前从事私募股权投资的各类机构将近1万家，所投资领域涉及国民经济的诸多方面。尤其在2010年以来，随着创业板的推出，增加了股权投资退出渠道，同时催生了一大批亿万级富豪，造富效应大力催生了股权投资市场的繁荣。同时，2008年度以来的货币刺激政策造成国内资金流极度充裕，为私募股权投资提供了良好的融资环境。 　　但是，2011年全球经济陷入低迷，国内实体经济也遭受到了较为严重的创伤，尤其是国内A股市场持续熊市，IPO节奏也随之放缓。在此影响下，我国私募股权投资市场也悄然发生着一些变化。 　　（一）创投管理公司队伍迅速壮大，募集资金稳步上升 　　根据清科中心发布的2012年市场数据显示，截止2012年，国内活跃的创投管理机构多达6，290家，而在2005年仅为500家。而且，所募集的私募股权投资基金也呈现稳步上升趋势。 　　（二）投资速度快速增加 　　2012年中国私募股权投资市场的投资交易数量与2011年基本持平，共完成投资交易680起，其中披露金额的606起投资涉及金额197.85亿美元，金额与去年全年相比下降28.3%。 　　（三）并购数量日趋增多 　　伴随着中国经济的崛起与资本市场的繁荣，加之国家出台了一系列鼓励企业加大国内外并购重组的政策支持。近年来，我国的并购重组案明显增加，尤其是跨国并购创历史新高。 　　（四）受国内外资本市场影响，上市数量和融资额双双回调 　　2011年，全球经济二次探底，资本市场陷入低迷，我国私募股权投资自下半年以来也渐入寒冬，尤其是2012年国内IPO暂停，迫使国内上市数量快速下滑。从整体来看，2011年以来上市数量和融资额双双出现回调。 　　二、私募股权投资发挥的积极作用 　　（一）增加投资渠道，有效吸收社会闲散资金 　　一方面，我国经济快速发展，创造了大量的民间财富；另一方面，2008年度金融危机后政府采取了宽松的货币刺激政策，国内M2屡创新高，使得市场上的资金流十分充裕。尤其是房地产和股市的造富效应，使得少数个人财富快速提升。 　　根据招商银行与贝恩公司共同发布的《2013中国私人财富报告》显示，2012年，中国的高净值人群超过70万人；年均复合增长率高达18%，已超过2008年人群数量的两倍之多。其中，超高净值人群规模现已超过4万人，可投资资产5千万元以上约10万人。2012年中国高净值人群共持有22万亿人民币的可投资资产；人均持有可投资资产约3，100万人民币。受我国经济体制的影响，国内现有投资渠道以房市、股市为主。但是，房地产和股市均受宏观经济的影响出现了一定的下滑，迫使部分资金转向了如农产品、矿产、股权投资等投资方向。 　　（二）丰富中小型企业融资渠道 　　现阶段，国内企业主要通过银行、上市、信托等进行融资，一方面，上市属于稀缺资源，只有少数企业能通过上市获得融资；另一方面，金融机构对大型企业青睐有加，对于真正需求资金的中小企业则刮目相待，使得大部分中小企业无法获得融资。如此，中小企业不得不高额举债，从而面临较大的经营风险。 　　而作为私募股权投资所具备的股权融资性能