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减震QE3“瘦身” 　　8月21日，美国联邦储备委员会公布了其决策机构—联邦公开市场委员会的一份货币政策例会纪要，称美联储大多数高层人士认为，如果美国经济持续改善，可考虑在今年晚些时候缩减第三轮量化宽松货币政策（QE3）的规模，并于2014年中结束购债计划。 　　这份会议纪要还透露，美联储正在酝酿出台新的利率调控政策工具，并就如何为隔夜逆回购措施设置固定利率工具进行了初步探讨。这意味着，美联储内部就缩减购债规模基本达成共识。退出QE只是时间问题。 　　巴克莱资本董事总经理和首席美国经济学家迪恩·麦奇接受《财经》记者专访时指出，他预计美国经济增速在今年下半年和明年全年增速更加明显，财政紧缩的压力也将得以消解。“美国经济要比预想的更向好。” 今年前两个季度，尽管受财政开支缩减等因素的拖累，美国经济按年率仍分别增长1.1%和1.7%，该增速刺激了向好预期。《华尔街日报》最新公布的调查显示，经济学家预计今年第三、第四季度美国经济增速将分别达到2.3%和2.7%。 　　迪恩·麦奇同时认为，美联储将开始抽紧量化宽松的口袋，尽管购债不会戛然而止，但会逐渐收缩流量。缩减QE并不会对美国经济造成明显冲击。 迪恩·麦奇预计美国经济增速在今年下半年和明年全年增速更加明显，财政紧缩的压力也将得以消解。 　　美国经济一路向好，中国经济则渐趋放缓。地方债务高企，资产泡沫膨胀，过于依赖出口与投资的增长模式难以为继。国外“唱衰中国”的声音不绝于耳。不过迪恩·麦奇则表示乐观，认为中国经济并没有崩溃危险。“今年经济增速预计在7.5%到8%之间。实际增速不会比这个低太多。” 　　迪恩·麦奇于2005年2月加入巴克莱资本。此前，他在摩根大通公司担任经济研究副总裁。曾经在联邦储备委员会担任高级经济学家。他以分析和预测美国经济以及货币和财政政策而著称。2009年，他被彭博新闻社评为“最精确地预测美国GDP的人”；2008年-2009年，彭博新闻社称之为“最精确地预测美国CPI和PPI通胀的人”。 美国经济向好 　　《财经》：三季度，美股连续走强、楼市回暖，美国失业率出现下降，美国是否已经走出经济危机？ 　　 迪恩·麦奇：美国下半年的增长率预计为2%。此外，政府预算削减将在今年剩下的时间里减缓增长。明年财政紧缩的程度不会比今年更甚，因此，明年预期经济增速将达到2.5%。美国经济的确走入向好通道。 　　不过，劳动力参与率下降在很大程度上是结构性的，劳动力供给增长比以前速度慢了，是源于人口因素（主要是婴儿潮一代退休），而不是由于商业周期。未来劳动力参与率不会显著上升。因此，失业率可能继续下降，降幅比普遍预期要深。在整个经济复苏期间，美国会一直保持这样的状态。今年底，失业率预计达到7.1%，明年底为6.5%。 　　这也就意味着，美国的潜在增长率比以前放缓了，预计不高于2%，因为劳动力供应的增长是潜在GDP增长的关键因素。美国的产出缺口和失业缺口比普遍认为的要小。因此，美国经济反弹可见，但增速是缓慢的过程。 　　《财经》：你认为促使美国经济复苏的内生性动力主要是什么？是推动可促进就业增长的政策，是新技术革命与创新，还是因页岩气带来的能源独立？ 　　迪恩·麦奇：的确，如果政策环境良好，经济自然会增长。但美国遭遇了严重的经济衰退，依赖刺激政策支持经济增长变得更加重要。经济摆脱衰退源于能源价格大幅回落，消费者的实际收入增加，消费支出再度增长。库存周期也由此开启，经济增长开始回升。 　　推动经济增长主要有几个因素：消费支出不断增长。消费支出占美国国内生产总值71%；收入增长以及财富效应助推了消费支出的增长，股市的财富效应将消费支出拉升了近1%。其次，房市势头强劲。随着存量房被市场逐渐消化，房屋开工率和房屋销量再次攀升，这将支撑一次非常持久的复苏。再次，企业投资的积极性也有所提升。需要强调的是美联储政策显然有助于经济增长，一部分是通过股市提振，另一部分则是通过低利率刺激实体经济。 　　不可否认，页岩能源对美国经济的影响目前虽然较小，但的确是一股积极的力量。页岩能源不仅可以直接创造就业岗位，该领域的投资支出也将美国GDP拉升大概0.1%或0.2%，随着时间的推移，其影响可能更大。 　　美国到2020年肯定无法实现能源独立。届时仍将存在较大的石油缺口。况且，我认为就算真的能源独立了，对美国经济而言也并非包治百病的灵丹妙药。一方面，即使未来10年-15年这一缺口被填补上了，每年对GDP的增长贡献也有限；另一方面，美国实现了能源独立，也并不能完全避开能源价格的冲击。只不过意味着能源价格上涨产生的财富中更大一部分留在了美国国内。 　　 《财经》：近期，美国企业投资强劲且资产负债表已重组，美国的私营部门已经被激活。这一点也是支撑美国经济的内生动力？ 　　迪恩·麦奇