从双边贷款走向银团贷款——中国金融市场发展的巨大空间.docVIP

PAGE PAGE 1 从双边贷款走向银团贷款——中国金融市场发展的巨大空间 随着经济全球化的不断发展全球银团业务发展迅猛已经成为现代商业银行最具竞争力和盈利能力的核心业务之一2003年银团融资金额高达1.9万亿美元在金融创新推动下银团贷款不仅成为现代商业银行最具有竞争力和盈利能力的核心业务之一而且显示出与全球资本市场强烈的融合趋势广泛用于收购兼并、资产证券化等投资银行业务中国工商银行从2001年开始率先在国内金融界成立专门组织机构开展银团贷款业务2003年英国《新兴市场》杂志按照牵头银团贷款的额度将工商银行在新兴市场上的银团贷款业务列为第七位；同年工商银行牵头组织的南海石化44亿美元银团贷款被《亚洲金融》评为年度最佳项目融资奖加入世贸组织后中国银行业需要按照国际惯例建立完善的公司治理结构尤其需要对信贷业务进行重新审视构架新的业务结构、盈利模式和组织体系因此有必要借鉴国际经验把握银团贷款业务发展趋势提出发展壮大中国银团贷款市场的战略思路和工作思路促进中国的银团贷款市场尽快与国际市场接轨一、国内外银团贷款业务的发展现状（一）国际银团贷款业务的发展状况银团贷款是国际金融市场最重要的融资方式之一根据资本数据公司（CapitalData）提供的数据全球银团贷款融资额从1995年的1.4万亿美元发展到2003年的1.9万亿美元左右；按照地区划分美国银团贷款市场占69％欧洲约占22％亚洲占5％加拿大占4％；从借款人来看78％的为非金融企业20％为金融机构2％为政府部门；按照承销量2002年JP摩根、花旗集团、美洲银行、巴克莱银行以及德意志银行分列前五名银团贷款在全球资本市场发行中一直占最大比例根据汤姆森财务公司（ThomsonFinancial）统计从1995年到2003年银团贷款大大超过债券和股票融资以2000年全球资本市场发行为例银团贷款2.3万亿美元约为公开市场债券（1.26万亿美元）的1.8倍公开市场股票发行（7010亿美元）的3.3倍美国是全球最重要的银团贷款市场银团贷款总发行额从1991年的2410亿美元发展到2003年9796亿美元年增长率超过10％在美国的银团贷款市场上牵头行领导地位突出2003年JP摩根、美洲银行、花旗集团等排名前五名的牵头行牵头包销额度共占当年银团贷款市场的70％从行业分布看银团贷款集中投向电信石化、交通城建等基础设施产业其中电信占24％化工占10％航空和公用设施占9％制造业占9％食品饮料、保健各占7％其余占34％银团贷款与资本市场结合紧密主要用于结构融资、债务重组、兼并收购以及杠杆收购（包括过桥贷款）其中结构融资占70％左右与兼并收购和杠杆收购密切相关的银团贷款占30％左右在经济周期上升期银团贷款以新建的项目融资和结构融资为主；在经济周期调整期银团贷款以收购兼并融资为主从国际银团贷款的发展看大致经历了三个大的发展阶段第一阶段以支持基础设施为主的项目融资阶段（20世纪60年代－80年代中期）早期的银团贷款是以发展中国家和欧洲国家的公路、电力、石化和通讯等基础设施建设为代表的项目融资为主1968年银团贷款创立当年银团贷款总额为20亿美元；1973年银团贷款迎来了第一个高峰达到195亿美元；1981年银团贷款达1376亿美元占国际资本市场长期贷款融资额的74％从1982年到1986年由于拉美国家债务危机、石油输出国银行存款大量减少、以及西方工业国家国内经济复苏对资金需求量增加等原因国际银团贷款锐减1985年下降到189亿美元以基础设施为代表的项目融资银团贷款进入缓慢发展时期第二阶段以并购杠杆交易推动银团贷款业务进入第二个发展高潮（20世纪80年代中期－90年代末）二十世纪80年代初期由于一系列杠杆融资活动的出现美国国内的银团贷款市场异常火爆1989年随着科尔伯格#183;克拉维斯#183;罗伯茨公司（KohlbergKravisRobertsKKR）筹组的金额为250亿美元的RJR纳比斯克公司（RJRNabisco）融资交易的完成这类活动达到了顶峰二十世纪90年代中期美国在杠杆融资领域快速增长特别是并购融资成了90年代末期市场的主流由于高倍杠杆融资的复苏及高收益债券市场的重新开放美国的并购融资活动特别活跃1999年沃达丰和美国电报电话公司都发起了创纪录的并购交易其融资额分别为300亿欧元和300亿美元第三阶段以资产证券化和贷款交易二级市场为主的金融创新促进银团贷款市场与资本市场的融合（20世纪90年代末至今）二十世纪90年代末银行业的一个重大变化就是银行希望更灵活地管理自己的贷款投资组合这种对资金流动性的需求导致了银团贷款二级交易市场的快速发展美国、欧洲和亚洲分别成立了正式的机构银团及贷款转让协会（LoanSyndicationsandTradingAssociationLSTA）、贷款市场协会（L