第四章 投资银行的项目融资业务课件.ppt

第四章 投资银行的项目融资业务 第一节 项目融资的概念和特点 一、 项目融资的概念 是为项目公司融资，它是一种利用项目未来的现金流量作为担保条件的无追索权或有限追索权的融资方式。 特指某种资金需求量巨大的项目筹资活动，而且以借款作为主要的资金来源。 二、项目融资的特点 1、项目融资至少有三个参与方 项目发起方 －是项目公司的投资者，是股东。 可以是一家公司。 也可以是某个企业集团。 还可以是与项目有着间接利益关系的实体。 一般来说发起方是项目公司的母公司。 项目公司 是项目发起方为了项目的建设而建立的自主经营、自负盈亏的独立的经营实体。 它可以是一个独立的分公司， 也可以是一个合资企业或合伙制企业， 还可以是一个信托。 资金供给者 项目的资金供给者首先是项目发起方，除了在项目总投资中占有一定比例的权益投资外，还常以贷款的形式对项目提供资金。 项目融资的潜在资金供给者还包括： 商业银行、保险公司、金融公司、各国政府出口信贷机构、国际金融机构、租赁公司、材料、设备供应商、资本市场上的机构投资者和个人投资者。 2、项目融资基本上无追索权 项目融资主要不是以项目发起方的信用或者项目有形资产的价值作为担保来获得贷款，而是依赖项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用用后的现金流量作为偿还债务的资金来源。 如果将来项目无力偿还借款资金，债权人只能获得项目本身的收入与资产，但对项目发起方的其它资产基本上无权染指 。 3、项目融资附有各种间接保证 项目融资虽然对母公司无追索权，但现实的问题是如果完全没有发起人涉及在内，就很难筹措到项目所需要的资金，国际上已办理过的项目融资大部分都要求与项目有关且有财务能力的某些当事人出具保证书或做出承诺，以便分散货款方的风险。 保证人的种类 业主保证人－ 当项目公司是某个公司的子公司时，项目公司的母公司是项目建成后的业主，贷款方一般都要求母公司提供保证书。 第三方保证人－ 指除母公司及项目公司以外的第三方充当保证人。可以充当第三方保证人的主要有五类：材料或设备供应商，销售商，项目建成后的产品或服务的用户，承包商和对项目感兴趣的政府机构。 三、 利用项目融资的动机 1、对已在经营的企业来说，利用项目融资想避免因筹集新项目所需资金，而影响该公司在市场上已建立的信用和公司债券的信用等级。 2、对新设立的企业来说：利用项目融资为新项目筹资是因为没有经营业绩或现有资产作保获得其他融资来源。 第二节 项目融资的技巧 一、 项目融资的方法 1、生产后偿付 这是针对资源开发而设计的一套融资办法，通常矿业公司利用生产之后偿还的方法来融资而取得采矿权。贷款等到开采资源成功后，按照产品或销售额的一定比例偿还，如果开采计划失败，或产量比预计的少，矿业公司就不负偿还剩余部分的义务。 对于矿业公司来说，这是一种无追索权，不列入资产负债表的负债的融资方式。 生产后偿付的类型 产品支付－ 是指借款方在项目投产后不以项目产品的销售收入来偿还债务，而是直接以项目产品来还本付息。在贷款得到偿还前，贷款方拥有项目若干比例的产品所有权及出售这部分产品的收益。 远期购买－ 是指贷款方成立一个专设公司，该公司以购买一定数量的远期产品，或直接购买这些产品未来的销售收入的形式对项目公司进行融资。 2 融资租赁 常用于以资产为基础的项目，如般舶和飞机的购置。大型发电厂等也采用了融资租赁方式。租赁的一般形式是－ 项目公司与租赁公司签订承租合同，租用项目建设所需要的设备或厂房，并在合同中声明这些设备或厂房的所有权属于租赁公司。 租赁公司以对项目的厂房或设备的所有权及相关合同来作为担保从银行获得贷款并用银行贷款购买厂房或设备，然后把它们租给项目公司。 项目公司向租赁公司支付租金，租赁公司以收到的组金归还银行贷款本息。 融资租赁的两大优点 首先，在租赁业务中所支付的的全部租金是作为费用开支计入成本的，因此承租企业可获得税收节约的好处。 第二，由于租赁资产的所有权属于租赁公司，因此对承租企业来说，这种融资方式可以不列入资产负债表。 3、项目证券化融资 是以项目所属得的资产为支撑的证券化融资方式。它以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金。项目证券化融资方法的具体运作过程是： 组建一个特别目的公司（SPC ）。该机构应能