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证券投资学 第七章 证券流通市场 证券投资 学习目标 了解证券流通市场的结构、特征及功能 熟悉证券交易的主要业务和交易程序的基本步骤 理解证券交易所、场外市场、创业板市场的基本构成及设立的必要性 掌握证券交易中的基本概念、各种具体交易方式及功能 本章目录 第一节 证券交易所 第二节 场外交易市场 第三节 证券交易程序 第四节 信用交易 第一节 证券交易所 一、证券交易所的含义、特征、功能 （一）证券交易所的含义 证券交易所是指在固定的场所内，按照一定的规则，在固定的交易时间内，有组织的、集中进行证券交易的市场，也叫场内交易市场。 （二）证券交易所的特征 （1）有固定的交易场所和严格的交易时间； （2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司，交易采取委托经纪制； （3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券； （4）集中证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率； （5）交易价格以公开竞价方式形成； （6）对证券交易实行严格规范化管理。 （三）证券交易所的功能 1.为证券集中交易提供场所 2.促进均衡价格的形成 3.引导社会资金的合理流动和资源的有效分配 4. 预测、反映经济动态 5.监督、管理证券交易 二、证券交易所的组织形式 从组织形式上看，国际上的证券交易所主要有公司制和会员制两种。 （一）公司制的证券交易所 公司制的证券交易所是指以股份有限公司形式设立的、以营利为目的的公司法人。 （二）会员制的证券交易所 会员制的证券交易所是由会员自愿组成的、不以营利为目的的事业法人，一般由证券公司、投资银行等证券商组成，只有会员资格的证券商和享有特许权的经纪人才能进入交易所内直接参与交易活动，其他人要买卖证券交易所上市的证券，必须通过会员进行。交易所会员分为法人会员和自然人会员两种。 三、证券上市制度 （一）证券上市的含义 证券上市是指已经发行的证券经证券交易所批准，在交易所公开挂牌进行交易的法律行为。证券上市的前提是证券在一级市场采取公募形式向社会公开发行。。证券上市制度就是指证券交易所和证券监管机构制定的有关证券上市的规则。 （二）证券上市的条件 1.公司设立需要达到一定年限（如5年），而且具有维持以后营业的连续性； 2.公司具有经济效益和社会效益，能够在同行业中具有较高的地位，并能保持其稳定性； 3.公司的股本总额和向社会公开发行的股份达到一定数额； 4.股权分散良好，股东人数达一定数量； 5.资产净值达到一定数额； 6.净收益或股息达到一定标准，获利能力强； 7.无正当理由，不得任意撤回已上市证券。 （三）上市证券的退出机制 我国通常实施以下处理制度： 1.股票特别处理（ST）。 2.股票暂停上市与股票特别转让(PT)。 3.股票终止上市。 四、证券交易所的运行系统和无形化趋势 该系统通常包括交易系统、结算系统、信息系统和检察系统。 1.交易系统: 电子化交易是现代证券交易的主要特征，现代证券交易所主要依托于高度自动化的计算机交易系统来完成各种交易活动。 ２.结算系统:是指对证券交易进行结算、交收和过户的系统。 ３.信息系统:负责对每日证券交易的行情信息和市场信息进行实时发布。 ４.监察系统:负责证券交易所对市场进行实时监控的职责。 第二节 场外交易市场 一、场外交易市场的含义、特征与类型 二、创业板市场 三、我国中小企业板市场 一、场外交易市场的含义、特征与类型 （一）场外交易市场含义 场外交易市场是相对于场内市场即证券交易所而言的，是指在证券交易所以外进行证券买卖活动所形成的市场，它是证券交易市场的重要组成部分。 （二）场外交易市场特征 1.非集中性的市场 2.开放式的、自营交易市场 3.交易对象广泛的市场 4.交易商报价驱动的市场 5.管理比较宽松的市场 （三）场外交易市场的类型 按照市场细分化原则，通常场外市场包括以下几种： 1.店头交易市场 店头交易市场又称柜台交易市场，是指在证券公司开设的柜台上进行证券交易的市场。 2.第三市场 第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场外交易市场。 3.第四市场 第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外交易市场。 二、创业板市场 （一）创业板市场的概念、特点和功能 1.创业板市场的概念 实际中，从广义来说，凡是与大型成熟公司上市的交易所主板市场相对应，面向中小公司的证券市场都是二板市场。从狭义来说，则仅指针对中小型公司和新兴公司，协助高成长性公司及科技公司筹资的市场。 2.创业板市场的特点 创业板市场的特点主要体现在与主板市