20120116 IPO扩容提速成熊市“始作俑者”？.docVIP

IPO扩容提速成熊市“始作俑者”？ 韩迅 ????本报记者?韩迅?上海报道 ????越是临近年终岁末，A股IPO越是提速。 ????从2011年12月15日至12月28日的两个交易周内，沪深两市合计共有11家企业进行IPO，这也导致此期间大盘下跌3.49%。 ????尽管欧债危机阴霾仍未淡去、国内货币政策仍未放松，但是在过去的一年，在全球IPO脚步都开始趋缓的背景下，A股市场IPO融资数量与金额却依旧高企。 ????同花顺数据显示，截至2011年12月31日，A股市场2011年首发公司数量达到了277家，几乎每个交易日就有一家IPO公司发行，募集资金总额达到2756.96亿元。 ????与之相对应的是，上证指数全年跌幅达21.68%，使得2011年成为A股史上第三大熊市，A股市场也成为2011年全球主要资本市场中表现最差的市场之一。 ????市场行情与扩容之间究竟是否存在必然联系呢？对此，市场各方观点不一。但是综观过去几年A股IPO发行，可以发现其与A股走势紧密相关，并相互影响。 ????IPO影响股市走势 ????2007年，在货币政策宽松和经济向好的双双支撑下，A股市场出现了史无前例的暴涨； ????数据显示，2007年A股创造了6124.04点的历史高位，当年沪指上涨了96.66%。根据同花顺的统计数据显示，2007年全年A股IPO上市数量为121家，融资总额为4593.98亿元。以绝对的优势成为2007年全球融资最大的市场。而排名第二的美国股市，今年新股发行规模不到400亿美元，排名第三、第四的巴西、俄罗斯股市，新股发行规模则不过200多亿美元。 ????而从个股融资排名来看，中石油以668亿元的融资额度坐上全球IPO之王的宝座，而中国神华以665.82亿元摘得榜眼，今年的A股融资探花则被建设银行收入囊中。之后四到十名的排名分别是：中国平安388.7亿元、中国太保300亿元、交通银行252.0377亿元、中国中铁224.4亿元、兴业银行159.9598亿元、中海集运154.6846亿元、中国远洋151.2720亿元。 ????上海一家基金公司投资总监告诉记者，IPO的发行与牛市行情关联较大，“这一年能够发行那么多上市公司，且能融到如此巨资，得益于当年牛市行情，投资者信心高涨，而这也为2008年A股大跌埋下了苦果，过多的IPO数量反过来也影响了A股的走势。” ????2008年是A股历史上最大的熊市，当年沪指下跌了65.39%，其全年IPO上市数量为77家，融资总额为1034.38亿元。 ????上述投资总监告诉记者，在市场弱势或者是熊市的时候，发行新股对市场打击很大。“虽然2008年股市大跌有金融危机的影响，但是2007年的急速扩容吸走了股市大量的‘血液’，这不能不说是导致熊市的一个原因之一。” ????不过，当A股在2008年10月28日创出1664.93点低位时，市场开始反弹，除去暴跌之后的技术反弹以及四万亿投资利好的刺激以外，与2008年四季度IPO逐步停发有相当大的关系。 ????IPO停发一直延续到2009年6月，而在此影响下，沪指一度在2009年8月创出3478.01点短期高点。 ????值得注意的是，2009年沪指上涨了79.98%，但是当年IPO上市数量为111家，融资总额较2008年几乎翻番，达到2021.97亿元。 ????到了2010年，沪指全年下跌了14.31%，但是IPO融资速度并没有放慢，其全年IPO上市数量为349家，而融资总额达到4940.35亿元。同一年，Bloomberg数据显示，中国香港市场IPO募资是全球第二，其合计募资折合人民币3290亿元；美国紧随其后，募资折合人民币为3062亿元；西欧与日本募资额折合人民币分别为1801亿元和916亿元。这意味着中国股市当年IPO募资量已占上述四个市场的53%，接近美国和西欧市场总和。 ????2011年共有351家公司在中国证监会网站上预披露了上会资料，比2010年的396家略微偏少；总计实现277家新股上市，相比2010年的349家同比下降20.6%。 ????尽管从上市企业数量、融资规模上要低于2010年，但是中国水电（601669.SH）、华锐风电（601558.SH）、庞大集团（601258.SH）、方正证券（601901.SH）等大盘股的上市，还是让中国资本市场聚集了足够的眼球效应。 ????深圳一位基金经理坦言，事实上，去年紧缩且脆弱的流动性，是不足以支撑着天量融资的股市扩容，“失衡的供求关系决定了股市上涨动力的不足，就像一个失血的病人，理论上的治疗措施是要输血，但是去年不断加速的IPO发行数量最终导致了A股的大跌走势。” ????可以看出，虽然2011年全年IPO发行速度略降，但是和近几年相比，A股融资势头并没有减弱