基于GARCH族模型的深证成指价格波动研究.pdfVIP

第 25卷 第 3期 湖 南 大 学 学 报 (社 会 科 学 版 ) Vo1．25，No．3 2 O 1 1年 5月 Journa1otHunanUniversity(Socia1Sciences) May．2011 基 于 GARCH 族 模 型 的 深 证 成 指 价 格 波 动 研 究 关 盟 (天津大学 管理学院，天津 300072) [摘 要]金融数据的波动具有较 明显的集聚特性，波动集聚现象在收益率的分布上往往呈现 出 “尖峰厚尾”的 特征。价格指数 的误差存在 白相关性和条件异方差问题 ，还具有杠杆效应。运用GARCH族模型对深证成分指数 的价格指数及收益率进行研究，并对各种模型的拟合结果进行比较结果显示：深证成分指教的收益率的分布存在 明显的尖峰后尾现象，股票价格指教存在非对称效应，EARCH模型较好地拟合 了股票价格指教 的非对称效应 的 结论 。 [关键词]GARCH族；深证成指；价格波动 [中图分类号]F830．9 [文献标识码]A [文章编号]1o08—1763(2011)O3—0O62一O4 UseGARCH fam ilymodelstoStudythePriceVolatility ofShenzhenComponentIndex GUAN Hua (ManagementSchool，TianiinUniversity，Tianjin 300072，China) ● Abstract：Thevolatilityoffinancialdatahasanobviousvolatilityclusteringcharacteristicandthephe— nomenonofvolatilityclusteringshowsa“pike—hicktai”phenomenononthedistributionofreturns．Theer— rorofPrice indexexistautoc0rrelati0n and conditionalheteroskedasticityproblem andalsohas leverage effect．UsingGARCH familymodelstOanalyzeSbenzhencomponentindexandcomparetheresultsofva— rietyofmodels．TheConclusionshowsthat：thedistributionofreturnratesserieshasanobvious “pike- hicktail”phenomenon；stockpriceindexhasnon-symmetricaleffect；EARCH modelcanfitthenon—sym— metricaleffectofstockpriceindexbetter． Keywords：GARCH family~Shenzhencomponentindex~pricevolatility 在一定程度上由资本结构决定这种非对称效应。通 一 引 言 常情况下公司的价值 由股权和债务两部分组成 。若 出现利空消息，公司的股价会下降 ，而债务的比例 金融数据的波动往往随着时间的变化而变化， 会上升。债务 比重过高的公司，投资者会产生持股 而且在波动