财务管理 教学课件 作者 陈金龙 李四能 第10章.pptVIP

第十章 证券投资 本 章 框 架 五、证券投资的原则 1.收益性原则 2.安全性原则 3.合理性原则 六、证券投资的分析方法 (一)证券投资基本分析方法 基本分析又称“基本面分析”,是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。 1.基本分析的内容 （1）宏观经济分析 先行性指标 同步性指标 滞后性指标 （2）行业分析和区域分析 （3）公司分析 2.证券投资基本分析优缺点及适用范围 （1）基本分析方法的优点： ①它注重宏观环境的分析，对长期投资者十分重要。 ②有助于投资者进行个股选择。 ③应用起来比较简单。 （2）基本分析的缺点 ①预测的时间跨度相对较长，对把握整个股市的近期走势作用不大。 ②预测的精确度相对较低。 ③不具体，操作性差，而且不能在短时间内得到验证 （3）基本分析的适用范围 基本分析法主要适用于周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。从适用对象看，更适合机构投资者。 （二）证券投资技术分析方法 技术分析是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。这三个假设是：(1)市场的行为包含一切信息。(2)价格沿趋势移动。(3)历史会重复。 1.K线理论 K线理论Ｋ线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天、一周或一月中米价涨跌行情的图示法，后被引入股市。 2.切线理论 所谓切线，一般是指股价上升趋势和下跌趋势较为明显的高点与高点、低点与低点的连线，这根连线一般构成股价上涨的压力线和股价下跌的支撑线；一组上升或下降平行线将股价包括在其中，则构成股价的上升或下降通道线。 3.形态理论 形态分析是技术分析的重要组成部分，它通过对市场横向运动时形成的各种价格形态进行分析，并且配合成交量的变化，推断出市场现存的趋势将会延续或反转。 4.技术指标理论 技术指标分析理论的提出随着电脑技术的迅猛发展，高速数字统计和高速计算数学变得更加简单和容易，使得各种技术指标的计算变得愈来愈快速和精确。 5.波浪理论 拉尔夫?.纳尔逊?.艾略特（R.N.Elliott）提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种型态（Pattern）或谓波浪（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。 6.循环周期理论 循环周期理论认为事物的发展有一个从小到大和从大到小的过程，这种循环发展的规律在证券市场也存在。循环周期理论认为，无论什么样的价格活动，都不会向一个方向永远走下去。价格的波动过程必然产生局部的高点和低点，这些高低点的出现，在时间上有一定的规律。我们可以选择低点出现的时间入市，高点出现的时间离市。 （二）市场主要指数 我国证券市场上的主要股价指数包括上证综合指数、上证50指数、上证180指数、深证综合指数、深证l00指数和中小企业板指数。 世界证券市场主要指数包括：道·琼斯股票价格平均指数 、标准普尔指数 、恒生指数 、日经指数 和金融时报指数 第二节 证券投资组合 一、证券投资组合的含义 证券投资组合又叫证券组合，是投资者对各种证券商品进行一定的选择而形成相对固定的若干个投资品种，以达到在一定的约束下，实现投资收益最大化的基本目标。 二、投资组合的风险和报酬 （一）证券组合的预期收益 表示包含在组合中各种证券的预期收益的加权平均数，其表达式为： 表示组合中证券i所占的比例，即权数 ； 表示组合中证券i的预期收益；n表示组合中证券的种类。 （二）投资组合的风险 即证券i与证券j两者收益的协方差等于这两种证券收益的相关系数与其各内收益的标准差的乘积：当i＝j时， 1.协方差比方差更重要 2.当一个投资组合扩大到能够包含所有证券时，只有协方差是重要的，方差项将变得微不足道。 3.当两种证券相关系数等于1时，没有任何抵消作用，在等比例投资的情况下，该投资组合的标准差等于两种证券各自标准差的简单算术平均数。 4.只要两种证券之间的相关系数小于1 ，证券组合报酬率的标准差就小于各证