对冲基金投资策略及在我国资本市场的适用性_邹富.pdfVIP

当 代 论 坛 CONTEMPORARY ECONOMICS 对冲基金投资策略 及在我国资本市场的适用性 ○邹 富 （上海国际集团博士后工作站 上海交通大学应用经济学流动站） 在国外成熟市场，对冲基金以其灵活多样的投资策略而著 趋势性变动中获利。使用这种策略的基金经理可以采用人为决 称。在我国资本市场进入“泛资产管理时代”而且“做空”机制逐 策，也可以采用系统决策，结合从上往下和从下往上的宗旨，采 步完善的背景下，对冲基金投资策略对于国内投资者具有越来 用各种灵活的投资工具对股票、固定收益产品、大宗商品、货币 越大的借鉴作用。本文首先介绍了各种对冲基金研究机构对投 等广泛的资产类别进行交易。这种策略包含了全球对冲和管理 资策略的分类方法，并综合上述分类方法得到本文的分类方 期货两种类型。 法，然后详细讨论了各种投资策略的内涵，最后探讨了这些投 （1）全球宏观。全球宏观基金经理通常从宏观经济、政治和 资策略在我国资本市场的适用性。 市场的变化出发预测资产价格的变化，并且通常利用衍生品等 表 各种对冲基金投资策略分类方法 一、对冲基金投资策略的分类方法 1 Hen- Frush Stefanini 对冲基金是寻求绝对收益的积极管理的投资基 HFR DJCS CISDM nessee （2008 ） （2006 ） 金，这类基金被设计成只被少数大投资者所持有，为 策略类别 具体策略 了追求绝对收益，基金经理使用各种各样的投资策 方向型 ● ● ● ● ● ● 全球宏观 ● ● ● ● ● ● 略和工具，并且收取基金利润的一定百分比作为奖 管理期货 ● ● ● ● ● 金（Jaeger，2003）。 股票对冲 ● ● ● ● ● ● 由于对冲基金的投资策略灵活且多样，各种对 行业 ● ● ● ● 冲基金研究机构和介绍对冲基金的书籍和论文虽然 侧重做空 ● ● ● ● ● 对对冲基金的投资策略进行了分类，但并没有形成 基本增长 ● ● 统一的标准。研究对冲基金的机构有很多，目前市场 基本价值 ● ● 新兴市场 ● ● ● ● 或学术界比较认可的包括Hedge Fund Research 市场择时 ● （HFR），Dow JonesCredit Suisse Hedge Fund Index 定量定向 ● （DJCS），TASS research，Evaluation Associates Capital 事