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第四章证券投资风险管理 第一节 证券投资风险 概念 分类 风险衡量 一、概念 证券投资风险是指：证券价格的不确定变化导致行为人遭受损失的不确定性。 证券投资风险来源 证券本质决定了证券价格的不确定性 证券市场运作的复杂性 投机行为 证券市场风险控制难度大 证券投资风险的分类 系统性风险 非系统性风险 债券投资风险收回风险 股票投资风险 购买力风险 利率风险 市场风险 经营风险 财务风险 流动性风险 二、证券投资风险评估 德尔菲专家意见法 经济计量评估法 财务指标法 经济计量评估法 年度差价法 标准离差法 贝塔系数法 经济计量评估法 年度价差法：价差=（最高价-最低价）/[(最高价+最低价)/2] 价差较大的股票，价格波动也较为剧烈 标准离差法：计算证券收益的标准差 贝塔系数法： 某证券的贝塔=（该证券的预期收益-该期收益中的非风险部分）/（整个市场证券组合的预期收益-该期收益中的非风险部分） 贝塔大于1，该证券的波动程度大于市场波动程度 年度差价法 价差 标准离差法 预期收益率：均值 风险：方差/标准差 贝塔系数法 衡量单项证券投资的系统风险 一证券投资的总风险=系统风险+非系统性风险 组合投资风险的衡量 财务指标法 债券指标： 偿债风险度：企业债务支付能力 盈利覆盖率：企业盈利水平和债务水平的对比 资产负债比 股票指标 盈利能力指标 每股盈利 市盈率 企业偿债能力指标： 流动比率 速动比率 流动资产结构比率 负债比率 第二节 证券投资风险管理 一、分散投资法 分散对象 分散投资时机 分散投资地域 分散投资期限 二、杠铃投资法 将全部投资资金集中投放于短期证券和长期证券上的一种保持证券头寸的方法 预期长期市场利率下降，长期证券价格上涨，卖出部分短期证券，购入长期证券 三、长、短期投资法 不同的需求选择不同的期限 四、固定模式投资法 平均资金投资计划法：分批买进卖出 固定金额计划法，股价上升时卖出，股价下降时买进 固定比率计划法：维持股票和债券的固定比例 变动比率计划法： 五、衍生工具管理证券投资风险 （一）期货套期保值 1、股价下跌带来损失的做空头 股价上升带来损失的做多头 2、购买的期货合约的份数： 不考虑基本点风险 存在基本点风险时用该证券的贝塔系数 Note： * * 金融风险管理 ∴