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第四章 国际间接投资 广西民族大学商学院 王新哲教授 本章的主要内容 第一节 国际间接投资概述 第二节 国际股票投资 第三节 国际债券投资 第四节 国际信贷 第五节 中国企业境外上市 第一节 概述 一、国际间接投资的概念、形式与特点 二、影响国际间接投资的因素 三、国际间接投资发展趋势 一、国际间接投资的概念、形式与特点 （一）国际直接概念与形式 国际间接投资（International Indirect Investment）是指跨国界的间接投资行为，即指购买外国公司股票、外国政府或外国公司债券，以及提供中长期信贷形式的资本对外投资活动。 形式：国际股票投资、国际债券投资及国际信贷。前两种为国际证券投资。 （二）国际间接投资特点 不拥有对企业经营管理的控制权； 货币形式的资本转移； 灵活性大； 流动性强； 政策性强 风险小。 二、影响国际间接投资的因素 利率差异是决定国际间接投资流向的主要因素 汇率变化及其稳定性 投资风险高低 被投资国偿债能力大小 政治稳定性 三、国际间接投资的发展趋势 国际间接投资增长速度超过直接投资 国际间接投资流向发展中国家的比例不断增加 国际间接投资证券化（securitization）趋势日益明显 国际债券在国际金融市场融资中所占的比重日益提高 国际间接投资的虚拟化、衍生化和机构化趋势增强 第二节 国际股票投资 一、国际股票投资的概念、种类 二、股票发行与投资特点 三、国际股票价格指数 四、股票投资的价值与收益 一、国际股票投资的概念、种类 概念：国际股票是指世界各国大公司按照有关规定在国际证券市场上发行和参加市场交易的股票。国际股票投资是指在股票市场上购买上市的外国公司股票。 随着世界经济的发展，越来越多的企业开始在国际证券市场上发行股票筹集资金，特别是一些发展中国家企业也开始通过国际股票吸引更多的国际投资者 国际股票投资种类 1．直接海外上市股票 2.存托凭证（Depositary Receipts）是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证。投资者通过购买存托凭证，使自己拥有外国公司股权。 3.欧洲股权（Euro-equities）指在面值货币所属国以外的国家或国际金融市场上发行并流通的股票。它的产生与欧洲债券市场的发展密切相关 二、国际股票发行与投资特点 （一）国际股票发行特点 国际股票的发行要得到东道国与投资国两国政府的批准 东道国与投资国一般对外国股票发行持慎重态度 股份公司对国际股票采取独特的发行策略 （二）国际股票投资特点 1．国际股票投资决策难度较大。 2．国际股票投资的风险较大 3．跨国公司和跨国银行是国际股票的主要投资者 三、国际股票价格指数 股票价格指数是反映股价变动相对水平和股价变动趋势的一种动态统计指标。当股票价格指数下跌或上升时，不仅可以说明银行利率的变化，投资者还可以推知股市现状与未来，以及他们是否已经有了收益或亏损。将报告期的股票价格与选定基期价格相比，并将两者比值乘以基期指数值，即为该报告期的股价指数，它弥补了股价平均数所不能反映的股价涨落波动率的缺陷。 股票投资图片 （一）国际股票价格指数种类 1．道·琼斯股票价格平均指数 以1928年10月1日为基期，并令基期的平均数为100。 现在的道·琼斯股票价格平均指数分为四组： 第一组是工业平均指数，由30种有代表性的大工业公司的股票组成； 第二组是运输业平均指数，包括20种有代表性的运输业公司的股票； 第三组是公用事业平均指数，包括15种公用事业公司的股票； 第四组是综合指数，就是用包括在前三组中的65种股票算出来的指数。道·琼斯股票价格平均指数每隔半个小时计算1次，并公布。 道·琼斯指数采用算术平均法进行计算，用公式表示如下： 道·琼斯工业股（或其他股）价格平均数＝总价格/股数 标准·普尔指数是美国最大的证券研究机构。标准·普尔公司于1957年开始编制和发表的股票价格指数。标准·普尔指数中的股票有500种，采用高速电子计算机每小时计算和发表1次。这500种股票中有工业股票400种、公用事业股票40种、金融业股票40种、运输业股票20种。 1964年11月由香港恒生银行开始编制的香港股票价格指数。这个指数包括33种股票，其中有金融业4种、公用事业6种、地产业9种、其它行业14种，以1983年10月底的收盘价计算，这33种股票总值占上市股票总数的68.8%。恒生指数以1964年7月31日为基期，并令基期的指数为100。恒生银行每天计算3次指数，即上午11时股票价格指数、中午