行业信用风险分析框架及其在煤炭行业中的应用_王劼.pdfVIP

第32卷第3期 煤炭经济研究 Vol.32 No.3 2012年 3月 CoalEconomicResearch Mar. 2012 资本市场 行业信用风险分析框架及其在煤炭行业中的应用 王 劼 ，张秋林1 2 （1. 大公国际资信评估有限公司，北京 100125；2. 中信银行股份有限公司，北京 100027） 摘 要：从行业偿债来源入手，从债务安全性的角度探讨行业的信用风险水平，力图针对行业偿 付现有债务以及未来债务的能力给出量化的分析。提出了信用评级视角的行业信用风险分析方法 框架，采用该分析框架对我国煤炭采选行业进行了行业信用风险评价。结果表明，该框架的分析 结论与煤炭行业在债券市场的实际表现互为印证。 关键词：信用评级；偿债来源；煤炭行业 中图分类号：F832.5 文献标识码：A 文章编号：1002－9605 （2012）03－0049－04 Frame of Industrial Credit Risk Analysis and Aplly on Coal Industry WANGJie,ZHANGQiu⁃lin1 2 （1.DagongGlobalCreditRatingCompanyLtd.,Beijing 100125, China；2. ChinaCITICBankingCompany Ltd., Beijing 100027, China） Abstract: From the industrial debt paying sources and the view of the debt safety, the paper had a discussion on the industri⁃ al debt risk level. A quantitative analysis on the industrial paying capacity of the existing debt and future debt was provided. A frame of the industrial credit risk analysis method of the credit grading was provided. The analysis frame was applied to the industrial credit risk evaluation on the coal mining and preparation industry in China. The results showed that the analysis conclusionoftheframecould be confirmed with the actual performances of the coal industryinthebondmarket. Key words: creditgrading; sources of debt paying; coal industry 信用级别反映了投资人所面临风险的大小，因 1 信用评级概述 此，在资本市场上就体现为：受评对象的信用级别 信用评级，也称资信评级，是一种社会中介服 对其融资成本有较大的影响。通常情况下，信用级 务机构为社会提供的信息，以揭示受评对象的偿债 别越高，则受评对象的融资成本越低，相反则融资 能力、违约风险为主要目标。 成本越高。信用级别与融资成本的关系通常是从利 信用评级最初产生于20世纪初期的美国。 差分析的角度进行验证，此处利差，是指债券利率 1902年，穆迪公司的创始人约翰·穆迪开始对当时 与无风险利率的差异。