第一章 金融风险的基本概念解析.ppt

第一章 金融风险的基本概念解析 第一节　金融风险的定义及特性分析 一、金融风险的概念 在抽象层面上，人们已基本形成共识：风险（Risk）是指未来收益的不确定性；金融风险（Financial Risk）是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。 对未来收益的争论：正收益还是负收益？ 关于不确定性的理解：确定性排除了任何随机结果发生的可能性；风险性是指未来可能发生的结果不止一个，但事先知道事件未来发生的概率分布；不确定性意味着未来可能发生的结果不止一个，但事先无法确定事件未来发生的概率分布。 本书金融风险的不确定性同时包含后两种情况。 二、金融风险的特点 金融风险的不确定性 金融风险的客观性 金融风险的主观性 金融风险的叠加性和累积性 金融风险中的消极性与积极性并存 三、金融风险的来源分析 金融风险来自资产组合的存在以及影响资产组合未来收益的金融变量的不确定性变动。 把在金融活动中未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸称为风险暴露（Risk Exposure）。 金融风险来源于风险暴露以及影响资产组合未来收益的金融变量变动的不确定性。 不确定性是金融风险产生的根源，不确定性越大，风险也就越大。 不确定性可分为外在不确定性（即系统性风险）和内在不确定性（非系统性风险）。 四、金融风险的经济结果分析 金融风险可能会给微观经济主体带来直接或潜在的经济损失。 金融风险影响着投资者的预期收益。 金融风险增大了交易和经营管理成本。 金融风险可能会降低部门生产率和资金利用率。 金融风险可能会引起一国经济增长、消费水平和投资水平的下降。 金融风险影响着一国的国际收支。 金融风险可能会造成产业结构不合理，社会生产力水平下降，甚至引起金融市场秩序混乱，对经济产生严重破坏。 金融风险对宏观经济政策的制定和实施也产生重大影响。 五、金融风险与未预期损失、经济资本、监管资本等概念之间的关系 未预期损失即超出金融机构预期的损失。 所谓金融风险的经济资本，是与金融机构实际承担的风险直接对应、并随着机构实际承担的风险大小而变化的资本，是由金融机构基于追求股东价值最大化的理念对风险、收益、资本综合考虑的基础上所确定的，属于“事前配置”。 所谓金融风险的监管资本，是指监管部门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金融机构的风险状况要求金融机构必须执行计提的强制性资本要求，监管资本一般包括核心资本和附属资本，属于“事后监督”。 监管资本或经济资本都不应低于未预期损失，或者说，未预期损失是监管资本或经济资本的最低资本要求量。 第二节　金融风险的分类 按照能否分散，可将金融风险分为系统风险和非系统风险。 按照会计标准，可将金融风险分为会计风险和经济风险。 按照驱动因素，可将金融风险分为市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等类型。 第三节　金融市场风险 一、市场风险的定义与特性 金融市场风险（Financial Market Risk）是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。 金融市场变量也称为市场风险因子（Market Risk Factor），主要包含股票价格、汇率、利率以及衍生品价格等等。 所以，金融市场风险也常被称为金融资产价格风险（Price Risk of Financial Assets）。 用价值函数来刻画资产组合的市场价值，或简称为价值，其中价值函数的因变量表示资产组合的价值，自变量表示影响资产组合价值的各个市场风险因子。 这种在风险因子与资产组合价值之间建立函数表达式的过程称为映射。 市场风险除了具有前文所述的金融风险共有的特性之外，还具有以下特点： 市场风险主要由证券价格、利率、汇率等市场风险因子的变化引起。 市场风险种类众多、影响广泛、发生频繁，是各个经济主体所面临的最主要的基础性风险。 市场风险常常是其他金融风险的驱动因素。 市场风险的历史信息和历史数据的易得性较高。 二、市场风险的分类 证券价格风险 汇率风险 利率风险 购买力风险 第四节　信 用 风 险 一、信用风险的概念 信用风险（Credit Risk）是指由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。 信用风险主要取决于交易对手的财务状况与风险状况。 从狭义的角度看，信用风险主要指信贷风险，即在信贷过程中由于各种不确定性使借款人不能按时偿还贷款而造成另一方本息损失的可能性。 从广义的角度看，参与经济活动的各方根据需要签订经济合约以后，由于一方当事人不履约而给对方带来的风险皆可视为信用风险。 与市场风险相比，信用风险的突出特征是难以量化和转移。 对信用风险的管理只能降低或