金融市场学 教学课件 作者 毛愫璜 何涛 主编 第六章资本市场之证券投资基金市场.pptVIP

第六章 资本市场 ---证券投资基金市场 本章要求掌握内容 证券投资基金含义与特征 证券投资基金的分类 证券投资基金的设立 证券投资基金的作用； 我国的证券投资基金 一、证券投资基金含义与特征 1、含义 证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。 证券投资基金在不同的国家有不同的称谓。美国称之为“共同基金”或“互惠基金”（Mutual Fund），英国和我国香港地区习惯称其为“单位信托基金”（Unit Trust），日本和我国台湾省则称之为“证券投资信托基金”。 一、证券投资基金含义与特征 2、特征 规模投资； 分散风险； 专业化管理经营； 流动性强； 资产专门保管、安全性高。 二、证券投资基金的分类 1、根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放型基金和封闭型基金。 （1）开放型投资基金 　　　开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在基金管理人确定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。 　　　开放式基金可根据投资者的需求追加发行，也可按投资者的要求赎回。对投资者来说，既可以要求发行机构按基金的现期净资产值扣除手续费后赎回基金，也可再买入基金，增持基金单位份额。 二、证券投资基金的分类 选择开放型投资基金的优势： 市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。 流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险。 透明度高。除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力。 便于投资者投资。投资者可随时在其托管银行的网点等销售场所申购、赎回基金，十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉，强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。 二、证券投资基金的分类 1、根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放型基金和封闭型基金。 （2）封闭型投资基金 　　　是指基金的发起人在设立基金时，事先确定发行总额，筹集到这个总额的80%以上时，基金即宣告成立，并进行封闭，在封闭期内不再接受新的投资。 　　 例如，在深交所上市的基金开元（4688），1998年设立，发行额为20亿基金份额，存续期限（封闭期）15年。即基金开元从1998年开始运作期限为15年，运作的额度20亿，在此期限内，投资者不能要求退回资金、基金也不能增加新的份额。但是基金可以在市场上流通，投资者可以通过市场交易套现。 　　　我国封闭式基金单位的流通方式采取在证券交易所挂牌上市交易的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证券商在二级市场上进行竞价交易。 二、证券投资基金的分类 开放型投资基金与封闭型投资基金的区别： （1）基金规模和基金存续期限可变性不同 封闭式基金的单位总数是固定的，并有明确的存续期限；开放式基金的存续期限和基金单位总数是变化的。 （2）影响基金价格的主要因素不同 无论封闭式基金或开放式基金，基金单位资产净值是形成或决定基金价格的基础，但是因基金类型不同，影响基金价格的主要因素存在较大差异。封闭式基金是在证券市场的投资者之间进行转让的，基金价格受市场供求关系的影响较大；开放式基金的买卖价格依据基金单位资产净值的大小扣除一定的费用计算，即开放式基金的价格是以基金单位资产净值为基础计算的，所以，基金单位资产净值是影响基金价格的首要因素。 二、证券投资基金的分类 开放型投资基金与封闭型投资基金的区别： （3）收益与风险不同 封闭式基金的收益主要来自两方面：一是二级市场差价；二是基金年底的分红。年底分红数额的大小，主要取决于基金收益的大小，基金收益又主要取决于基金管理人的业绩。因此，封闭式基金持有人面临的风险主要来自两方面：一是二级市场的风险；二是基金管理人能力的风险。投资于开放式基金的收益主要来自赎回价与申购价之间的差价，这一差价又完全取决于基金管理人的业绩。因此，开放式基金持有人面临的风险主要是基金管理人能力的风险，而无二级市场风险。 二、证券投资基金的分类 开放型投资基金与封闭型投资基金的区别： （4）对管理人的要求和投资策略不同 封闭式基金条件下，管理人没有基金持有人随时要求赎回的压力，其募集到的资金可全部用于投资，也可以基金资产净值的大小