金融市场学 教学课件 作者 毛愫璜 何涛 主编 第五章资本市场之债券市场.pptVIP

第五章 资本市场 ---债券市场 本章要求掌握内容 债券含义与特征 债券的分类 债券的发行方式 债券的信用评级 债券交易形式 债券收益的计算 一、债券的含义与特征 债券：是一种有价证券，是债务人为筹措资金而向债权人出具的一种债务凭证； 基本构成要素： 债券名称 债券面值 债券偿还期限 债券利率 一、债券的含义与特征 作为一种重要的融资手段和金融工具，债券有4个基本特征： 偿还性：指债券在发行时必须明确其还本付息日期，并在到期日按约定条件偿还本金并支付利息； 安全性：表现在两个方面：一是收益相对稳定，不受市场利率变动的影响；二是利息本金的偿还有法律保障； 流动性：指债券持有者在债券到期日之前可将流通市场上债券的所有权转让给其他投资者以回收资金的特性； 收益性：指投资于债券可获得一定的收益；其主要表现在两个方面：一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入；二是投资者可以利用债券价格的变动，在证券交易市场上买卖债券以赚取价差； 二、债券的分类 （1）按发行主体不同，可分为： 政府债券：发行主体是政府，很多国家的政府债券又可分为中央政府债券和地方政府债券。 金融债券：发行主体是银行或非银行金融机构，一般有雄厚的资金实力，一般信用度较高。日的主要有两个方面，是筹资用于某种特殊用途；二是改变本身的资产负债结构。 公司债券：公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的发行主体是股份公司，但有些国家也允许非股份公司的企业发行债券，所以，一般归类时，公司债券和企业发行的债券合在一起，可直接称为公司（企业）债券。 二、债券的分类 （2）按计算方式不同，可分为： 单利债券：指在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。 复利债券：指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。 贴现（水）债券：指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时按面额偿还本金的债券。 累进利率债券：指以利率逐年累进方法计息的债券。一般随着时间的推移，后期利率将比前期利率更高，呈累进状态。 二、债券的分类 （3）按偿还期限不同，可分为： 短期债券：期限在1年或1年以下的为短期债券； 中期债券：期限在1年以上10年以下的为中期债券； 长期债券：期限在10年以上的为长期债券。 二、债券的分类 （4）按利率是否固定，可分为： 浮动利率债券：指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券。即债券利率在偿还期内可以进行变动和调整，且往往是中长期债券； 优点：采取浮动利率债券形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现任何重大差异； 缺点：使投资者的实际收益事前带有很大的不确定性，从而导致较高的风险； 固定利率债券：指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。 优点：固定利率债券不考虑市场变化因素，因而其筹资成本和投资收益可以事先预计，不确定性较小；　 缺点：债券发行人和投资者仍然必须承担市场利率波动的风险。 二、债券的分类 （5）按债券形态的不同，可分为： 实物债券：一种具有标准格式实物券面的债券。一般印有债券面额、债券利率、债券期限、债券发行人全称、还本付息方式等各种债券票面要素。 凭证式债券：一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，是一种国家储蓄债，可记名、可挂失，但不能上市流通，从购买之日起计息。 记账式债券：没有实物形态的票券，而是在电脑账户中记录债权，利用证券以效率高、成本低、交易安全，是未来债券发展的趋势。 二、债券的分类 （6）按有无抵押担保，可分为： 信用债券：称为无担保债券，是指不提供任何形式的担保，仅凭筹资人信用发行的债券。政府债券属于此类债券，此外，一些公司也可发行这种债券，即信用公司债券。 保证债券：是指以抵押、质押或第三者信誉作保证而发行的债券。 二、债券的分类 （7）按发行方式不同，可分为： 公募债券是指按法定手续，经证券主管机构批准在市场上公开发行的债券。 私募债券是指以特定的少数投资者为对象发行的债券。 三、债券发行的参与主体 发行人：又称为发行主体，是债权债务关系中的债务人，是债券的供应者和资金的需求者。 投资人：债券的认购者，是以取得利息或资本收益为目的而买入债券的法人或自然人，是债权债务关系中的债权人，是资金的供应者和债券的需求者。 个人、机构投资者 中介服务机构：主要是指那些为债券发行提供服务的机构，如资信评级机构、律师事务所、会计师事务所等。 监管机构：对债券发行市场进行监督管理的