金融中介学教程 教学课件 作者 杨德勇 李杰 著 第六章.pptVIP

第六章 证券类金融中介机构与业务 学习目标： ●本章重点介绍证券类金融中介机构和证券业务，学生通过学习，重点掌握证券公司地位和作用、承担的证券业务以及证券交易所的组成等内容。 ●重点掌握证券的承销与经纪业务、企业并购业务。 ●掌握投资基金的概念与分类，了解其他证券类金融中介机构。 第一节 证券公司 一、 证券公司概述 证券公司是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中，发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。 （一）证券公司的类型 1、独立的专业性证券公司。 2、商业银行拥有的证券公司（商人银行）。 3、全能型银行直接经营证券公司业务。 4、一些大型跨国公司兴办的财务公司。这种类型的财务公司也从事证券业务。这种类型的证券公司主要在欧洲大陆。 （二）证券公司的作用 证券公司是一国金融体系的重要组成部分，是证券市场重要的组织者、参与者。它是连接证券市场上资金供求双方的桥梁和纽带，并为之提供适合各自所需的各种金融工具。同时，它对实现一国有限资源的有效配置和促进产业集中也起着十分重要的作用。 证券公司作用的核心是：作为资金需求和资金供应者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与经营权的分离。其中包含两个层次的意思：①是为经济体系的增长注入资本的功能；②是为经济结构调整实现资本配置的功能。围绕这一核心展开，可以从以下几个方面加以阐述： 1、资金的中介 2、资金的运作 3、市场的构建。 4、信息的中介 二、 证券承销业务 证券承销是证券公司的最基本、最核心的业务，是证券公司区别于商业银行的最本质的特征之一。证券承销顾名思义，包含“承接”和“销售”两个过程，证券公司首先从发行者手中以一定的价格买进证券，然后再通过自己的销售网络销售给投资者。 通过证券公司的证券中介，社会资金得到了较好的调剂，金融资源实现了有效的配置。 （一）证券承销中涉及的当事人 1、证券发行人。证券发行人是指为筹集资金而发行证券的主体，是证券的供应者和资金的需求者。 2、证券投资者。证券投资者是指通过证券来进行投资的各类机构法人和自然人，他们是证券市场的资金供给者。 3、证券承销商。当一家发行人通过证券市场发行证券筹集资金时，一般会聘请一家证券公司帮助其承销证券，此时证券公司所扮演的角色就是证券承销商。 （二）证券承销方式 1、不同证券承销方式的比较与选择 根据证券公司在证券承销过程中承担的责任和风险不同，可以将证券承销分为代销、包销(全额包销)及余额包销三种方式。 证券代销是指证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式。证券包销是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。 2、承销辛迪加 单个证券公司往往无力承担或者不愿意独自承担全部发行风险，而是联合其他承销机构组成承销辛迪加，由承销辛迪加的成员共同包销证券，并以各自承销的部分为限分摊相应的发行风险。 承销辛迪加的规模和结构取决于证券发行的规模、类型和发行地区。 以承销辛迪加方式包销证券，不仅能够突破单个承销商在承销能力方面的限制，扩大证券销售网络，满足大额证券发行的需要，而且能以尽快地速度完成证券的发售，从而分散和降低承销商的发行风险。 （三）股票发行与承销 股票承销，是指证券公司接受股票发行单位的委托，在公开市场上将股票销售给机构投资者和社会公众投资者为股票发行单位筹措经营资金的行为。所谓股票的公开发行，是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售股票的过程。 在公开发行的情况下，所有合法的社会投资者都可以参加认购股票。股票的公开发行包括首次公开发行(Initial Public Offering，简称IPO)股票和上市公司再次公开发行(Seasoned Equity offering，简称SEO)股票。 证券公司股票承销业务的一般操作流程： 1、选择发行人； 2、在竞争中获选为主承销商； 3、组建IPO小组； 4、制定股票发行计划与承销方案； 5、尽职调查； 6、制定与实施重组方案； 7、拟定发行方案； 8、编制募股文件与申请股票发行； 9、路演； 10、确定发行价格； 11、组建承销团与确定承销报酬； 12、稳定价格 三、 证券交易经纪业务 （一）证券经纪业务的特征 证券经纪业务是指证券公司受客户（投资者）委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券并从中收取佣金的证券中介业务。 现阶段证券经纪业务一般有如下特征： 1、业务对象的广泛性。 2、业务性质的中介性。 3、客户指令的权威性。 4、客户资料的保密性。 （二）证券经纪业务的各方当事人 1、委托人 委托人是委托他人为自己