县域中小企业融资行为特征与信贷风险控制——基于湖南省长沙县调研数据研究.pdfVIP

湖 湘 县域中小企业融资行为特征及信贷风险控制+ 三 农 ——基于湖南省长沙县调研数据研究 论 坛 陈晓红“张琦”+ ¨ o o 粤 长 一、引言 沙 县域经济是国民经济的一个基本单位，是以县城为中心，乡镇为纽带，农村 为腹地的，并具有地域经济特色和功能完备的综合性经济。目前，全国县域内陆 地国土面积874万多平方千米，占全国陆地国土面积的94．0％，全国县域内人口 GDP的55．15％，县域范围内，超过90％的经营单位为中小企业。由于，信息披 露不完全，及中小企业经营风险较大，因此这些中小企业不可避免面临外源融资 困难的问题，尤其银行信贷渠道不通畅；从银行角度分析，由于信息不对称所造 成的信贷交易成本增加和风险增加，对于县域中小企业的信贷投放偏紧无可避 免。但是，不可否认，目前我国对于县域经济的规范边界尚未清晰界定，对于县 域经济中包括政策体系、制度体系和操作体系(信用评估体系、担保体系等)等 金融支持体系未能完全构建，因此，金融机构在立足县域经济服务时，因为信息 不对称和交易障碍较多等造成交易费用过高等问题。 金融机构立足县域经济，将面临大量县域中小企业融资需求，但是鉴于我国 是典型的二元经济结构的发展中国家，欠发达的县域经济与较发达的城市经济并 存。如何破解二元经济结构问题并确定县域贷款对象是否具有优质高效的成长 性，降低信贷风险是金融机构亟待解决的主要问题。因此，本文将以湖南长沙著 名百强县——长沙县的实际调查问卷数据分析县域企业信贷行为特征，并与长沙 市调研结果对比研究，为银行贷款对象甄别和选择提供有效的评价指标和方法。 ·此文是国家自然科学基金重点项目、国家软科学项目的阶段性研究成果；同时，本文得到中南大学商学 院中国中部崛起战略研究中心的资助。 ”陈晓红，女，1963年5月生，汉族，中南大学校长助理、商学院院长，教授，博士生导师，主要研究方 向：中小企业管理、金融工程。 ”+张琦，女，1980年2月生，汉族，中南大学商学院管理科学与工程博士研究生，湖南商学院财政与金融 学院教师，主要研究方向：金融工程、货币金融。 二、相关理论基础 我们根据企业资本结构理论、优序融资理论和信息不对称理论将中小企业融 资行为决定要素分为以下5种：企业规模，资产结构，赢利能力，经营风险和企 业成长性。 (一)企业规模 ‘ 融资成本与企业规模相关，企业规模越小，则企业融资成本越高。随着我国 利率市场化脚步的加快，可以预见未来金融机构贷款利率设定将更具灵活性，向 中小企业贷款收益较高(贷款风险较高)。同时，企业规模越小，信贷融资抵押 成本较高。如果企业经营风险与企业规模呈现负相关的关系，则企业越不愿意外 源融资。 (二)资本结构 中小企业有形资产价格越高，则企业的清算价格越高。这样可以降低因为企 业经营失误而造成的财务损失。因为企业的融资抵押品价值往往通过企业有形资 产价值乘以某一固定比率计算而得，因此如果企业有形资产绝对值越高，银行贷 款风险相对较小，则外源融资成本越低，此时企业外源融资比例越高。许多学者 研究表明，银行借贷选择主要取决于贷款能否有足够的有形资产提供保障。因此 可以认为，企业资产负债杠杆越高，则企业外源融资比例越高；长期负债资产比 越高，则企业外源融资比例越高；但是，短期负债资产比越高，则企业外源融资 比例越低。 (三)企业盈利能力 企业优序融资的顺序 资，最后是普通股融资。 资，而不愿意选择外源融 低，两者呈现负相关关系 (四)企业经营风 从企业代理成本和雨 负债率达到100％的高负债规模水平，而是企业代理成本和破产风险越高，则企 业更倾向于低资产负债率，则企业经营风险越高，则企业资产负债率越低。但 湖 湘 是，很多研究表明，许多中小企业却是经营风险越高，资产