2010年一季度A股市场震荡下跌,尽管国内宏观经济复苏继.docVIP

2010年一季度A股市场震荡下跌，尽管国内宏观经济复苏继续加快，但流动性的逐步收紧和“政策退出”的预期在一定程度上压制了指数上涨空间。对宏观经济较为敏感的周期类行业表现落后，比如钢铁、煤炭、有色、金融、地产等，风格转换也始终未能出现，而以医药、食品饮料为代表的内需板块表现较佳，同时低碳、新能源、通信、电子、区域经济等中小盘股票热点频出，中小盘股相对于大盘股的超额收益进一步扩大。上述市场环境中，基金业绩涨跌分化显著。 进入到二季度市场震荡格局延续，尤其是严厉的地产调控政策下引发一系列相关行业的调整。以下，本文主要从资产配置、行业配置、个股对基金一季报进行分析，以寻找投资机会和基金选择上的线索。 股票仓位结构性微调，震荡行情成共识 从基金仓位来看，在一季度市场震荡下跌的背景下，基金仓位小幅调整，一季度积极投资股票型和混合型基金的股票仓位小幅回落至82%，平均下降比例约3.7%，其中封闭式基金受年度分红影响仓位被动下降幅度较大，由接近80%下降至73.7%。整体来看，基金仓位仍处于历史高位。 另外，我们从增量资金的角度，考虑基金如果将实际仓位提升到仓位上限所需的资金量的空间，以及这些资金占基金全部净值的比例，从图表2可以看出，一季度末如果将仓位提升至最高，这一部分约1550亿元的资金市值大概占到全部基金净值的9%，与上一季度末不足千亿的资金头寸相比，有一定提升。 从各个基金的调整方向来