1-财务管理基础46593.pptVIP

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财务管理概述 学习目的 了解财务管理的内容和财务管理者的职责; 熟悉财务管理目标、委托代理关系与代理代理 问题; 掌握金融资产的特点与价值决定因素; 了解有效市场假说的基本含义。 第一节 财务与财务经理 一、财务管理的内容 财务管理基本内容——资产负债表模式 一、财务管理的内容 课堂提问 请问下面几种情况是资本预算决策还是筹资决策? 英特尔公司决定投资10亿美元开发新的微处理器。 大众汽车公司决定通过德意志银行贷款筹集3.5亿欧元的资金。 百威公司耗费2亿欧元在欧洲市场上创建了一个新的啤酒品牌。 辉瑞公司通过发行新股收购了一个小型生物技术公司。 资本结构 筹资活动决定了公司价值的划分。 圆饼规模的大小 圆饼的分割 V = B + S (V-公司价值;B-负债的市场价值;S-所有者权益的市场价值) 二、财务经理的职责 企业组织结构(简化) 财务经理的主要职责 公司和金融市场之间的现金流 当FA时,公司的价值增加了。 首席财务官(CFO)的能力要求 第二节 财务管理目标与代理问题 一 财务管理目标 ★ 可能的目标 ★ 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点: 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值; ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系; ● 没有考虑风险因素; ● 可能会导致公司的短期行为。 (二) 股东财富最大化 1. 股东财富的确定 3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 ● 只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用; ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果,它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小; ● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。   1. 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值,即公司资产未来预期现金流量的现值。 2. 公司价值最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值; ◎ 反映了对公司资产保值、增值的要求; ◎ 有利于克服公司的短期行为; ◎ 有利于社会资源的合理配置,实现社会效益最大化。 3. 以公司价值最大化最为财务管理目标的缺陷 ● 对非上市公司很难适用; ● 公司价值,特别是股票价值并非为公司所控制,其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致,这对公司实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。 实务中的财务管理目标 一个国际化的研究小组对美国、日本、法国、荷兰和挪威5个国家的87家企业进行调查,其中主要的财务管理目标有: ▼ 每股收益率的增长 ▼ 资本可获得性 ▼ 销售利润率(投资收益率) ▼ 股票价格升值和股利 Y.赛迪( Y.Shetty)对北美一些大公司调查: 二 委托代理关系与公司治理 公司代理关系模式 (一)股东与经营者 3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 4.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 (二)股东与债权人 3. 股东伤害债权人利益的具体表现 债务人违反借款协议,私下改变资本用途: ☆ 从事高风险投资 ☆ 转移资本 ☆ 弃债逃债 4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率; 在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。 (三)股东财富与社会责任 百年粘合剂老店富勒公司(H. B. Fuller): 客户第一,员工第二,股东第三,社区第四。这是我们的信条。 联想集团: 为客户:联想将提供信息技术、工具和服务,使人们的生活和工作更加简便、高效、丰富多彩 为股东:回报股东长远利益 为员工:创造发展空间,提升员工价值,提高生活质量 为社会:服务社会文明进步 公司和金融市场 第三节 金融市场 (一)金融市场的含义 ●它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所; ●它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系; ●它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制,其中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制。 (二)金融市场的作用 (1)资本的筹措与投放 (2)分散风险 (3)转售市场 (4)降低交易成本 (5)确定金融资产价格 二、金融市场的类型 (一)金融市场的基本分类 金融市场关系图 (二)金融市场其他分类 三、金融资产价值的基本特征 ★ 金融市场利率构成 ★ 纯利率 无通货膨胀、无风险时的均衡利率。 ★ 违约风险溢

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