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第三章 财务分析 第一节 财务分析概述 第二节 盈利能力分析 第三节 偿债能力分析 第四节 营运能力分析 第五节 财务综合分析 宝钢股份(600019) 宝钢股份是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。其母公司宝钢集团连续五年进入世界企业500强。 第一节 财务分析概述 一、主要财务报表解读 财务报表分析：是指以企业财务报表和其他资料为依据，采用一系列专门的方法，对企业的财务状况和经营成果进行分析、研究与评价的一项业务手段。（P.75） 主要的财务报表是指资产负债表、利润表和现金流量表。 资产负债表：是静态报表，反映某时点企业的财务状况。 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收账款 存货 非流动资产： 可供出售金融资产 长期股权投资 固定资产 无形资产 资产总计 流动负债： 短期借款 应付账款 非流动负债： 长期借款 应付债券 所有者权益： 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 负债和所有者权益总计 利润表：是一张动态报表，按利润形成的环节，分步扣除成本与费用，得出利润，反映一定会计期间的经营成果。 一、营业收入： 减：营业成本、营业税金及附加 销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失 加：公允价值变动收益、投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 三、利润总额 减：所得税费用 四、净利润 五、每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 现金流量表：是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的财务报表。（反映现金流量的动态报表） 主要内容： 经营活动产生的现金流量（流入、流出） 投资活动产生的现金流量（流入、流出） 筹资活动产生的现金流量（流入、流出） 汇率变动对现金及现金等价物的影响 二、财务分析的目的与内容 一般目的: 评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。 2. 不同使用者的具体目的不同: 外部使用者：投资者、债权人、政府、中介机构 内部使用人：经营管理者和雇员 3. 财务分析的内容 分析企业的盈利能力 评价企业盈利目标的完成情况和不同时期盈利水平的变化，预测企业盈利前景。 分析企业偿债能力 分析企业资本结构、估量负债的利用和风险。 分析企业营运能力 评价企业的资产分布和资金周转使用情况 综合分析 三、财务分析的比较分析法 财务分析常用的方法有比较分析法、因素替换法和比率分析法，最常用的是比较分析法。 比较分析法是将可比的财务指标进行比较，分析差异的方法。 1. 比较对象（范围）： 差异分析：与计划(预算、目标)指标相比 趋势分析：与企业的历史相比（上期、最好时期、特定时期） 横向比较：与同类、同行先进企业相比，企业内部单位之间比较（同期数据） 2. 注意可比性： 指标时间范围必须一致、指标包含的内容和计算方法必须一致、不同企业之间生产条件大体相同。 第二节 盈利能力分析 盈利能力就是企业获取利润的能力. 企业是以盈利为目的的组织. 各方利益主体都关心企业盈利能力. 一.利润额分析 关于利润的概念: 营业利润,利润总额,净利润. (一)利润的数量分析 (二)利润的质量分析 1.利润形成的质量: 营业利润及其比重是关键. 2.利润结果的质量: 利润形成导致的资产和负债的变化结果. 利润的现金保障能力 二.反映利润质量的财务指标 1.净利收现率 =经营活动现金流量净额÷净利润 值越大,说明企业的现金流量状况越好,利润的质量越好. 2.每股经营现金流量净额 =经营活动现金流量净额÷普通股股数 反映维持现金期初存量下发现金股利的能力,与每股收益对照可反映盈利的现金保障程度. 三.反映经营效益的财务指标: 1.毛利率 =毛利额÷营业收入x100% =(营业收入-营业成本) ÷营业收入x100% 反映企业经营效益,产品市场竞争力的高低. 2. 营业利润率 =营业利润 ÷营业收入x100% 反映经营业务的获利能力. 3. 销售净利润率 =净利润÷营业收入x100% 反映主营业务带来净利润的能力,由于经营活动的其他方面也影响净利润的结果,要求企业在扩大销售的基础上,注意改进经营管理,提高总体盈利水平. 四.反映投入产出效益的财务指标: 1.总资产报酬率（总资产息税前利润率） =息税前利润总额÷平均总资产额x100% =(利润总额+利息费用) ÷[(期初总资产+期末总资产)/2]x100% 反映企业利用全部经济资源的盈利能力. 利息费用取“财务费用”的值，小于0则用0替代。 2.资产净利率 =净利润÷平均总资产x100% 表示全部投入资金获得净收益的能力,反映资产的综合利用能力。 3. 净资产收益