二О一一年十二月.PPT

一、看好环保行业2012年行情 估值压力基本释放，目前具有安全边际 一、看好环保行业2012年行情 一、看好环保行业2012年行情 国家战略新兴产业，行业前景长期看好 一、看好环保行业2012年行情 国家战略新兴产业，行业前景长期看好 一、看好环保行业2012年行情 相关政策将陆续出台，项目开工率大幅提升 （1）由国家发改委牵头，汇集环保部、财政部、国税总局、央行等多部委意见的《“十二五”节能环保产业发展规划》已历经五稿，即将提交相关部门会签。 （2）作为节能环保产业的首个国家级五年规划，该《规划》在城镇土地使用税、水资源税、排污收费等领域将有利好环保企业的政策出台 （3）由工信部牵头的《环保装备制造业“十二五”规划》也在制定中，有望紧随公布。该规划拟提出，大力发展环保装备制造基地，培育主导性的龙头企业。 （4）由环保部牵头编制的《环境服务业“十二五”发展规划》已基本定稿，作为子规划也就公布。该规划拟提出，环境服务业占环保产业的比重从目前15%大幅提升到30%。 谢 谢！ 二О一一年十二月 环保行业：政策投资护航高成长 冯大军 目 录 一、看好环保行业2012年行情 二、废气治理：火电脱硝机会大 三、污水处理：运营看扩张，设备看MBR 四、固废处理：发展最慢，空间最大 五、重点关注：桑德环境 一、看好环保行业2012年行情 桑德环境 南海发展 首创股份、创业环保 重庆水务、兴蓉投资 南海发展、洪城水业 国中水务、江南水务 武汉控股、城投控股 中原环保、钱江水利 九龙电力、国电清新、龙净环保 运营 桑德环境、富春环保、华光股份、盛运股份 碧水源、万邦达 中电环保、维尔利、巴安水务 龙净环保、菲达环保、九龙电力 科林环保、国电清新、三维丝、龙源技术、燃控科技、天立环保、永清环保 设备 固废处理 污水处理 废气治理 细分 产业链 一、看好环保行业2012年行情 A股环保公司2011年初至今涨跌幅 下跌原因： （1）去年底环保板块相对估值较高 （2）项目进度慢，业绩不符预期 一、看好环保行业2012年行情 我国环保投资增速 美国环保投资增速 二、废气治理：火电脱硝机会大 除尘：排放标准提高，袋式除尘需求增加 我国工业烟尘去除率逐年增加 我国工业粉尘去除率逐年增加 二、废气治理：火电脱硝机会大 脱硫脱硝：脱硫看好专业化运营，脱硝看好前端+后端一体化处理 我国工业二氧化硫排放量逐年减少 我国工业二氧化硫处理率逐年增加 二、污水处理：运营看扩张 目前供需还存很大缺口，“十二五”处理率80% 二、污水处理：运营看扩张 全国还有70%以上城市，居民污水处理价格在0.8元/吨以下。 三、污水处理：设备看MBR 膜生物反应器（MBR）：未来最具吸引力和竞争力的污水处理技术 应用领域：市政污水提标改造，工业污水深度处理，海水淡化 国内MBR市场需求逐年增加 国内MBR应用领域分布 四、固废处理：发展最晚 固废处理是我国环保行业中发展最晚的细分产业 大气污染治理（九五） 污水处理（十五） 固废处理（十一五） 污染综合治理（十二五） 四、固废处理：空间最大 在美国成熟的环保市场中，固废处理是投资最大的细分产业 我国“十二五”期间固废处理投资将超过污水处理，年均增长30% 美国未来5年环保主要投资细分行业 五、重点公司：桑德环境（000826） 桑德环境是生活垃圾处理龙头企业，是A股唯一主营固废上市公司 固废处理行业前景广阔，公司固废产业链完整，未来高增长可持续 湖南静脉产业园明年有望开工，该模式可能在其它地区复制 五、重点公司：桑德环境（000826） 五、重点公司：桑德环境（000826） 固废已建项目很多都成为了示范性工程，对公司未来发展起到了积极作用 五、重点公司：桑德环境（000826） 水务未来不是公司发展重点，扩张主要在湖北地区，年均增速在10%左右 五、重点公司：桑德环境（000826） 我们预测公司2011-2012年每股收益分别为0.70、1.09元， 当前PE分别为36X、23X。我们看好公司未来发展前景，维持长期“推荐”评级 冯大军 中国银河证券研究部 公用事业分析师 TEL：1342063346 010MSN：dajun_feng@ E-mail：fengdajun@