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试论全球金融监管的改革趋势 　　[摘要]：国际金融危机以来，围绕金融监管改革的话题一直困扰着国际经济组织和发达国家或地区。世界各国都在各自的金融监管体制上进行了一系列修正式改革措施和弥补方案。因此，研究和分析世界金融监督管理制度改革的趋势具有重大的意义。本文首先以美国金融监管体制为例分析当前宽松政策，其次总结国际金融监管模式，最后从特别处理机制、改善监管协调、加强利益保护和强化监管合作等四个方面阐述全球金融监管的改革发展趋势。 　　关键词：金融监管金融深化监管改革 　　自2008年国际金融危机以来，虽然全球经济正在缓慢复苏，但是面对这场突如其来的全球性大危机，世界各国都在金融监管体制上进行了一系列改革措施。因此，研究和分析世界金融监督管理制度改革的趋势具有重大的意义。 　　一、美国金融监管宽松政策分析 　　以美国次贷危机为导火索的这场全球性国际金融危机，被认为是自20世纪30年代“大萧条”以来最严重的经济危机。纵观这场危机，美国政府及其金融监管机构对危机的产生和扩大负有不可推卸的责任。在金融危机的阴影弥漫之际，人们对美国现行金融监管体系的质疑愈演愈烈。面对国际社会对美国金融监管体系的批评与改革的呼声，奥巴马政府于2009年公布了名为《金融监管改革——新基础：重建金融监管》的改革方案。这一改革方案反映了美国政府对于其金融市场和金融监管体系的新认识，在一定程度上昭示了全球金融监管体系发展的理念与趋势。具体体现在以下两个方面： 　　一方面，预计废除原有监管模式。金融危机发生之前，美国的这种“双重多头”监管模式就承受着众多的质疑。首先，美国监管成本高企而效率低下。2006年，美国金融服务的监管成本高达52.5亿美元，大约是英国的9倍。该报告还认为，美国监管成本占被监管的银行非利息成本的10%-12%，改革美国的监管架构“不是要减少监管机构，而是要创造一种按照风险分配资源，以风险为本的监管”。其次，美国监管重叠与监管真空并存。美国货币署模拟了经营所有金融业务的“全能金融控股公司”，结果发现，有权对这家控股公司进行直接监管的机构就有9家。就监管真空而言，像CDO（债务担保证券）、CDS（信用违约掉期）这样的金融衍生产品，到底该由美联储、储蓄管理局还是证券交易委员会监管并没有明确的法律规定。最后，多头监管的存在，使得没有一家机构能够得到足够的法律授权负责整个金融市场和金融体系的风险，此次美国次贷危机，即是美国联邦和各州金融监管部门激烈争论谁应当实施监管而留下监管真空的一个典型例子。 　　另一方面，倡导公平有序竞争机制。虽然安然事件已经过去多年，但安然事件给美国金融业带来的影响却始终没有停止。早在2002年7月正式出台的《萨班斯-奥克斯利法案》就主要内容包括：设立独立的上市公司会计监管委员会，负责监管执行上市公司审计的会计师事务所；特别加强执行审计的会计师事务所的独立性；特别强化了公司治理结构并明确了公司的财务报告责任及大幅增强了公司的财务披露义务；大幅加重了对公司管理层违法行为的处罚措施；增加经费拨款，强化美国证券交易委员会（SEC）的预算以及职能。但是，萨奥法案的出台，恰逢美国金融体系竞争力下降之时。自该法案2002年推出以来，美国股票市场发行量明显下降，而“很大一部分”遵守萨奥法案的时间和财力原本可以用于创造新就业和为股东创造更大价值。根据波士顿研究公司AMR统计，仅在2006年，美国上市公司用于遵守萨奥法的成本就将高达60亿美元。2007年完成的统计数据显示，美国两家主要的交易所在首次公开发行(IPO)方面占有的全球市场份额，从2000年的48.5%下降到2008年的17.6%,已经远远落后于英国和中国。 　　二、全球金融监管新模式变革 　　美国金融监管模式是许多发达国家竞相仿照的经典模式，同时也为一些发展中国家所采纳。现在，美国新的《金融监管改革》方案依然会成为经典模式方案。该方案目前涉及金融业的各个领域，包括金融机构、金融市场、金融产品以及投资者和消费者等，堪称“大萧条”以来美国最雄心勃勃的金融监管改革计划，其主要内容包括以下几个方面： 　　第一，强调全面监管理念。此次改革方案清晰地体现出“无盲区、无缝隙”的全面监管理念。从金融市场看，原先主要注重场内市场监管，对场外市场关注不多，主要依靠行业自律。改革方案强调场内场外金融监管做到全覆盖，以弥补市场中存在的监管漏洞。从金融机构看，改革方案扩展了金融监管覆盖的机构范围，消灭监管中存在的死角。 　　第二，加强金融机构的监管。改革方案赋权美联储来监管规模较大、关联较深的以商业银行、投行业务为主的金融控股公司、大型保险公司等一切可能对金融稳定构成威胁的企业；并通过维持较高的资本充足率、限制高风险投资和过多地提高杠杆率等措施，维护金融市场的稳定。 　　第三，加强协调与制衡问题。在金融混业经营