人民币“反J曲线”的实证分析与研究.pdfVIP

人民币 “反J曲线”的实证分析与研究 和兰 常韫 东南大学 【接 要】人民币在国际化的道路上，面临着不断升值的压力，因此如何应对升值压力带来的影响变得十分重要。本文从J曲线效 应出发，探究我国对外贸易的反J曲线效应，并结合对我国近几年外贸情况的实证分析，得出相关的政策建议，意在为我国提供切实 可行的应对措施。 【关■铘】人民币国际化 ；反J曲线效应 ；时滞效应 一 、 弓l青 自2000年以来，人民币不断走向国际化，人民币汇率不断 研究而言，相关学者对于反J曲线效应的存在仍有争议。王景龙 向有管理的浮动汇率制演变。自2000年起，人民币不断升值， (2006)认为一些国家货币的升值，是由这些国家的综合国力不断 在这样的大背景下，我国的出口企业面临着巨大的挑战 ：反倾销 提升而带来的汇率升值导致的，李红(2006)认为反J曲线效应可 与反补贴调查等贸易摩擦加剧，人民币升值带来的价格压力等等。 以从汇兑心理学来分析人民币升值后对我国贸易收支的影响。 众所周知，本币贬值存在 J“曲线效应”，那么反向思考，在现实 本文在新的历史背景下探究反J曲线效应在中国对外贸易中 经济背景下，人民币升值是否存在 “反J曲线效应”，若存在此效应， 的存在与特征，旨在以现实基础丰富历史理论，赋予其时代意义， 对于完善汇率与进出口的相关理论有重要意义，同时也为我国应 同时也为我国对外贸易的发展提供理论指导。 对人民币升值和进出口企业进行正确的决定提供理论支持。本文 兰、理论机制 意在论证 “反J曲线效应”的存在性及相关发展建议，从而为我 本文立足于近年来我国宏观经济的基本面，探讨人民币升值 国国际贸易的发展提供有力支持。 和国际化进程会对我国国际贸易带来的影响。秉承以小见大的思 二、文献综述 想，通过对国际收支表的贸易余额及其增长率的分析作为切入点， J“曲线效应”描述的是汇率变动对一个经济体进出口和贸易 论证 “反J曲线效应”的存在性，逐步分析我国整体的国际贸易， 平衡项的影响。假如我们不考虑国民收入的变动，则货币贬值可 并从国家政策、企业结构以及消费滞后三方面分析了我国国际贸 改善贸易平衡项的条件是该经济体进出口的需求弹性之和大于 1， 易的表现特征，并为改善我国国际贸易提出了三大发展建议。 这被称为马歇尔一勒纳条件，假如考虑国民收入的变动，则货币 四、实证检验与分析 贬值可改善贸易平衡项的条件是货币贬值引起的该经济体 自主性 本文以2000~2013年的数据为基础，对于贸易余额与人民 贸易余额的改善大于因国民收入增加而带来的进口增加幅度，这 币外汇汇率 (直接标价)关系利用E—views进行相关分析，最后 ， 被称为劳森一梅茨勒效应。然而因为时滞的存在，即使满足了以 论证 “反J曲线效应”在我国真实存在这一论点。 上的条件，贸易收入与支出失去平衡的现象在贬值后也不能立即 首先，先对两个数列进行画图分析，从下图中，我们可以清 得到纠正。相反，在贬值后的最初一段时间，尽管以本币表示的 晰的看出，人民币从 2000年后逐年升值，且变化幅度逐年变大， 进口商品价格上升，但进 口量的减少受合同制约不会立即显现 ； 而贸易余额在持续 8年增长后，在O9年开始逐步缩小，即贸易 同样的道理，以外币表示的出口货价虽然下行，出口量也因合同 顺差逐渐被扭转。至此，我们可以初步猜测，“反J曲线效应” 约束不会立即出现上升。因此贸易收人与支出反而会恶化，只有 存在于我国汇率与贸易余额的关系中。 经过一段时间 (约2个季度后)贸易逆差才会逐渐好转，这种贬 值与贸易差额关系的时滞现象因在统计图表上表现为 “J型曲线” 而因此被称为 J“曲线效应”。