天津滨海新区货币政策区域效应研究.pdfVIP

豢金融FinancialView 视线 粼 天津滨海新区货币政策区域效应研究 陈玉学 中国人民银行天津分行 【摘 要】对货币政策区域效应的研究可以根据地区经济特点，采取针对性措施来提高货币政策的实施效果。本文运用VAR模型分析 了货币政策在天津滨海新区的区域效应特点，分析查找对滨海新区经济发展具有更高敏感性的货币政策措施，据此提出相关政策建议。 【关键字】货币政策；区域效应；滨海新区 货币政策区域效应是指货币政策效应在空间上的非一致性。 以及固定资产投资总额 (GDZCTZ)三个变量作为衡量经济发展的 由于各地经济结构、产业结构、金融生态环境、政策法律及人文历 变量；而货币政策以贷款利率 (DKLL)以及贷款余额 (DKYE) 史等方面的不同，货币政策实施效果存在地区差异性。货币政策区 两个变量作为替代；同时由于本文的目的是要研究货币政策对滨 域效应主要通过利率、汇率和信贷三渠道发挥作用。首先，各地区 海新区的影响，所以结合滨海新区以第二产业为主导的发展特点 的产业结构对利率敏感程度不同，以利率敏感性产业为主导的地 (详见图1)，在变量中加入了第二产业产值(DECYCZ)。 区，货币政策作用相对较大。其次，货币政策通过国际市场上本币 2．实证检验 价格的变化影响地区进出口状况。因此，地区间外贸部门所 占比重 本部分运用Eviews5．0软件对所选上述变量依次进行如下步骤 的不同，货币政策效果也会存在差异。再次，信贷渠道也是货币政 的检验：第一、进行单位根检验，验证时间序列的平稳性，并运 策区域效应发挥的重要途径。银行信贷资金依赖程度较高的地区受 用Johansen检验方法，验证序列的协整关系；第二、运用向量自回 货币政策影响较大。本文运用VAR模型分析了货币政策在天津滨海 归分析方法，分析各变量对GDP的影响；第三、采用脉冲响应函 新区的区域效应，并据此提出了相关政策建议。 数方法(ImpulseResponseFunction，IRF)，捕捉固定资产投资总额对 一 、 国外对货币政策区域效应的研究与应用 贷款利率和贷款余额的脉冲响应。 费谢尔 (Fish)(1977)发现，美联储的货币政策对印第安纳州 (1)采用DF检验方法 ，对时间序列平稳性进行单位根检 和全美经济的影响有所存异；卡利诺和德菲纳 (Carlino和Defina) 验。分析发现，无论是滨海新区还是全国的数据，变量LNGDP、 (1999)~究了美国1958年1月到1994~T4月期间各个州的经济数据，发 LNGDZCTZ、LNXFPLS、LNDECYCZ、LNDKYE、LNDKLL都具有 现美联储的货币政策在各州产生了区域效应，而利率是主要原因。 单位根，而经过一阶差分后在1％的显著性水平下通过了检验，表 消除货币政策区域效应，发达国家采取了以下措施： 现出了平稳的特性。因此，应用Johansen检验方法，对数据进行协 1．完善金融调控体系 整分析。分析显示，滨海新区和全国变量之间存在二阶协整关系。 (1)建立多层次的中央银行体制。 (2)向量 自回归模型 (VAR)分析。VAR模型通常用于预测 (2)设置支持特定区域发展的金融机构。 和分析随机扰动对变量系统的动态影响。模型避开了结构建模方 (3)颁布支持区域经济发展的金融法案。 法中需要对系统每个内生变量关于所有内生变量滞后值函数的建 2．实施差别化的货币政策 模问题。滨海新区和全国的VAR模型t统计值比较显著，方程检验 (1)差别化的存款准备金率、贴现率政策。 结果较为理想。 (2)倾斜性的信贷政策和区域性利率政策。