中邮证券-干照光电-300102-芯片价格表现稳定与产能释放加速构成超预期因素-110225.pdfVIP

证券研究报告：调研报告 2011年 2月25日 投资评级 芯片价格表现稳定与产能释放加速构成超预期因素 推荐 ——乾照光电（300102）调研简报 公司基本情况  深耕 LED 红、黄光芯片，打造强大竞争力。公司成立以来始终专注于LED红、黄光 最新收盘价(元） 82.97 芯片生产，在芯片亮度、发光效率、均匀性、稳定性、一致性等方面处于业内领先地位， 总股本(万股) 11,800 且营销网络、售后服务方面明显优于竞争对手台企。凭借上述优势，公司在红、黄光领 流通股本(万股) 2,950 域竞争力突出，实现了芯片的进口替代。 总市值(亿元） 0.00  芯片价格表现稳定与产能释放加速构成超预期因素。强大的竞争力使得公司具备议 流通市值(亿元） 0.00 价能力，从当前情况来看，公司芯品仍处于供不应求状态，红、黄灯芯片出产价较为稳 52 周高(元） 96.50 定，且公司持续进行产品结构提升，因此，将保持高盈利能力，成为推动业绩超预期增 52 周低(元） 69.76 长的因素之一。公司在2011 年将有15台设备陆续到位，由于所购设备统一，且主要技 第一大股东 王维勇 术人员积累了丰富的工艺，公司极大地缩短了设备安装、调试时间，通常设备安装后一 持股比例（%） 17.0% 个月左右即可完成调试。公司设备到位、投产情况快于我们此前预期，已进入产能释放 每股净资产(元） 13.44 加速期，2011年预计销售量将达到400亿粒左右，成为另一超预期增长因素。 资产负债率（%） 3.86%  下游厂商扩产有利于公司产能消化。截止2010年底，公司共有10台LED 生产用 股价走势图 MOCVD设备，月产能接近20亿粒；预计到2011年底，公司LED用MOCVD安装数量将达 30% 1800 25% 1600 到24台，形成红、黄光芯片580亿粒，功率型芯片65亿粒的产能。公司芯片应用目前 20%