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财 通 财 经 内 参 2010第72期 　　　　 总第501期 2010年4月21日 主办：营销服务中心 网址： 客服电话：96336 目录 一、地方债务将成中国经济脆弱一环 1 二、中央严控地方融资平台 银行或需增加拨备 2 三、印度月内两度加息 新兴经济体“退出”提速 3 四、“股票下乡”或将进入农村 最低参与门槛为359 元 4 五、银监会保监会双箭齐发直指房地产市场 5 六、国家将出台支持东西部产业转移意见 5 七、环境税提上政策议程 6 八、我国将制定14 项家电及相关产品新标准 6 九、冰岛火山灰“关闭”欧洲：小灾害如何引起大混乱 7 一、地方债务将成中国经济脆弱一环 在金融危机导致实体经济陷入衰退、私人部门收缩信贷与需求的过程中，公共部门所推行的反周期政策，对于缩短经济衰退的持续时间，确实尤为奏效。然而其巨大的负面性也显现出来：这相当于政府把本来分散于各个经济主体（如金融机构）的风险集中于政府一身，把分散的资产负债表风险上升为集中的政府主权资产负债风险，其直接结果是赤字水平及其融资成本的提高，公共资产负债表持续膨胀。 2009年，中国国债余额大约为6.2万亿元，外债余额为3868亿美元，合计相当于2009年GDP的26%，按照国际标准，尚在安全范围之内。但是近一年来积聚膨胀的地方政府债务，却成为中国宏观经济运行中最大的风险因素之一。 据调查，2008上半年，地方债务总量仅为1.7万亿，在之后的一年多时间里，地方负债总额的增长速度高达250%以上。在地方政府投资冲动和巨额债务的压力下，地方融资平台债务急速膨胀。 央行调研结果显示，地方政府的3800多家投融资平台总资产近9万亿元，负债升至5.26万亿元，平均资产负债率约为60%。5.26万亿元的负债相当于去年全国GDP的15.7%，全国财政收入的76.8%，地方本级财政收入的161.35%。中金公司研究报告进一步显示，2009年净新增负债约3万亿元，预计2010年和2011年后续贷款约为2至3万亿元，2011年底达到约10万亿元。很多地方政府的负债额远远超过本级财政收入，面临巨大风险。一些地方政府依托政府融资平台等方式过度举债已接近极限，地方政府性债务率已高达94%。 粗略估算：按照一般估计的目前地方政府6万亿债务总额，以及现行5年以上贷款利率5.94%，如果有关投资的建设期为20年，那么每年还款额为5206亿元，这相当于2009年地方财政收入的16.3%。如果其中一半发生违约，则按照2009年银行业的盈利总额和贷款余额，银行一年盈利减少44.6%，不良贷款率总共增加7个百分点。 另需注意的是，从经济走势和通胀形势看，中国很可能在三季度步入加息周期，在房地产市场政策调控压力日趋增大的情况下，政府土地收入会减少，这都意味着，比起以上的估算，未来的实际还款难度还将增加，可能造成整体信贷、投资环境的逆转，而一旦沉重的地方政府债务不得不由中央政府承担。地方政府留给银行大量的呆坏账靠中央政府来核销，宏观经济将可能有“硬着陆”的风险。 “赤字财政”作为市场失灵时政府对市场的补救，只能作为启动力量使用，以期由政府投资带动民间投资，恢复市场活力，但如果超过启动力量的定位，变成政府代替市场，则可能带来更大的风险。（博览财经） 二、中央严控地方融资平台 银行或需增加拨备 针对地方融资平台贷款的风险，两位消息人士20日透露，中国银监会拟要求地方融资平台中没有担保和保全的项目贷款，不得计入商业银行“正常类”贷款。这预示着商业银行的减值准备可能相应增加。 一位接近银行的消息人士还指出，“地方融资平台项目中没有现金流仅凭财政收入担保和还款的项目贷款，也将不能计入正常类。” 业内人士指出，这意味着地方融资平台中的一些贷款项目可能进入“关注类”甚至更差的类别，这样银行的减值准备将相应增加。 “很多政方的基建项目基本上都没有担本.因为不可能有资产做抵押，有的一个是资本金，一个是政府的信用担保。贷款铁道部、建设部都是没有担保的，只有隐形的财政担保。”法国巴黎银行分析师Dorris Chen说。 她指出，银监会一般可接受的担保包括：土地、项目未来产生的现金流、大企业。现在要搞清楚是否也可以接受这些做担保。 不过银监会从银行系统安全提出这些要求，但并不代表地方政府去执行。“如果不愿意拿土地做抵押，或项目根本没有现金流，或一些地方比较穷，没有大企业来担保...所以会比较复杂。”Dorris Chen说。 广发证券银行业分析师认为，