我国推行利率市场化的主要制约因素及对策分析.pdfVIP

财税金融 我国推行利率市场化的主要制约因素及对策分析 ◆闫龙飞 　沈阳师范大学渤海学院 ( ) 【摘 　要 】1996年 6 月 1 日取消同业拆借利率上限 ,到 2007 年 1月 4 日上海银行间同业拆借利率 SH IBOR 的正式运行 ,利率市场化进程持续 了 10 多年 ,虽取得了较为瞩目的成就 ,但由于我国诸多不利因素的存在 ,制约着利率市场化的进程 。本文分别从宏观和微观的层面分析 目前利率 市场化难以顺利进行的主要制约因素 ,并提出相关对策 。 【关键词 】利率市场化 　基准利率 　金融监管 一 、宏观经济和金融环境中存在的制约因素 观上却回天乏力 ,难以偿还所欠债务 。 　　 1. 基准利率的缺乏。基准利率是利率市场化机制形成的核心 。在 2. 3从政府角度分析 。各级政府作为经济的参与主体 ,直接形成了 利率市场化条件下 ,融资者衡量融资成本 、投资者计算投资收益 ,客观 对资金的需求 ,特别是在各地区大力开展基础建设的情况下 , 即使是预 上要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考 。而 目前在我国,银行 算约束下的财政行为 ,也有对信贷资金的大量需求 ,且这些需求往往是 的存款利率一直发挥着基准利率的作用 ,不利于利率市场化的推行 。 伴随项目的长期非利率敏感性资金需求 。在我国高投资率的背景下 , 2. 利率管理体制单一 ,利率弹性低 。利率作为货币政策工具 ,它的 这种政府行为将成为全面推行利率市场化的羁绊之一 。 传导机制在我国主要依靠的是行政手段 ,而非经济手段 。首先 ,我国对 　　三 、继续推行我国利率市场化的对策建议 利率 目标的确定和调整具有相当程度的短期性 , 忽视了利率对优化资 1. 针对宏观经济层面的对策 。 源配置方面的功能 ,市场传导作用没有得到充分发挥 。其次 , 中央银行 1. 1把 SH IBOR 培育成基准利率 。不断完善货币市场制度 ,把 SH I 制定各项法定利率 ,各金融机构必须遵照执行 ,其自行确定利率标准的 BOR 培育成我国的基准利率 。首先 ,要健全信用评级体系 ,它是基准利 自主权很小 ,金融机构经营风险与收益不成正比, 阻碍了市场化利率的 率形成的基础 。同时 ,要提高金融机构 、企业等微观经济主体对基准利 形成和政策效果的发挥 。 率的反应程度 ,增强其利率敏感性 。此外 ,还要提高拆借市场的流动性 3. 财政赤字连年存在 。麦金农在 《经济 自由化的次序 》中提出, 只 和报价银行的报价能力 ,增强拆借交易品种的可交易性和活跃程度 。 有在良好的财政收支状况的前提下 ,才能进行相应的金融改革 。但从 1. 2 完善金融市场 。大力推进货币市场的发展 ,增加交易品种 ,逐 1986年起 ,我国财政 己经连续十几年出现赤字 。2002 年财政赤字 占 步消除各个子市场的分割状态 。同时 , 要加强货币市场与资本市场之 GDP 的比重达到了 2. 96% ,几乎接近了国际警戒线 。虽然从 2004 年开 间的联系 ,形成有效的市场传导机制 。建立起金融期货市场特别是利 始到 2008年 ,财政赤字率有所减缓 ,但我国没有计入正常显性财政收 率期货市场 ,为利率风险的转化和摊销提供手段 。 1. 3 优化利率结构 。贷款利率可按期限简化为短期贷款利率和中 支的隐性负债数额很大 ,如财政欠发的工资、国有金融机构的不良资产 长期贷款利率两大类 ,存款利率种类也可按期限和存款额进行划分 , 以 以及养老保险金欠帐等 ,若考虑这些隐性负债 , 国家财政承受的支付压