公司理财（第二版）教学配套课件胡玉明第4章证券估价.pdfVIP

第4章 证券估价 暨南大学会计学系 胡玉明 thuym@jnu.edu.cn 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 1 • 本章学习目标 • 理解货币时间价值观念 • 掌握货币时间价值观念在公司理财的运 用 • 理解证券估价的基本原理 • 掌握各种证券的估价方法 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 2 • 有鉴于此，本章讨论： • 货币时间价值观念 • 证券估价基本原理 • 债券估价 • 股票估价 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 3 • 一、货币时间价值观念 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 4 货币时间价值观念 • （一）货币时间价值的概念及其表现形式 • 由于货币随着时间的推移而增值，现在的１元 和将来的１元在价值上不相等。 • 随着时间的推移，投入周转使用的货币价值将 会发生增值。这种增值能力或数额就是货币时 间价值。 • 货币时间价值是企业组织筹资决策和投资决策 所要考虑的一个重要因素，也是企业组织价值 评估的基础。 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 5 货币时间价值观念 • 货币时间价值就存在两种表现形式： • （1 ）从现在观点看的现值（Present Value ，PV ） • （2 ）从未来观点看的未来值或终值 （Future or Final Value ，FV ）。 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 6 货币时间价值观念 • （二）现值及其运用 • 现值是指未来一定时间的特定货币按一定利率 折算到现在的价值。 • 利息的计算包括单利和复利。 • 基于单利计算方式，本（金）能生利（息）， 而利息不能生利（息）。 • 基于复利计算方式，本（金）能生利（息）， 利息在下期则转为本金与原来的本金一起计算 利息即通常所说的“利滚利” 。 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 7 货币时间价值观念 • 货币时间价值的计算通常都按复利方式 计算。 • 由于现金流量的形式不同，现值又存在 复利现值和年金现值两种形式。 • 复利现值系数和年金现值系数可以分别 通过“ １元的复利现值表”和“ １元的年金 现值系数表”查到。 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 8 货币时间价值观念 • （三）终值及其运用 • 与现值相反，终值是指现在一定数额的货币按 一定的利率计算的一定时间之后的价值。 • 终值也存在复利终值和年金终值两种形式。 • 复利终值系数和年金终值系数可以分别通过 “ １元的复利终值表”和“ １元的年金终值系数 表”查到。 2013-3-3 Prof.Hu ，Jinan University 9