国际金融实务(第三版)教学配套课件刘玉操第6章.pdfVIP

21世纪新概念教材 高等学校金融学教材新系 国际金融实务（第三版） 第6章 金融期权交易 东北财经大学出版社 • 金融期权（Financial Options）是以金融商 品或金融期货合约为标的物的期权交易形 式，是一类应用广泛、交易活跃、富有挑战 性的金融衍生工具。 • 期权（Options ）交易的产生源于资产价格的 多变性，是回避价格波动风险的手段，也是 利用价格波动进行投机的工具。 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.1外汇期权交易的概念和基本特征 • 外汇期权（Currency Options），是一种选择 权契约，它赋予契约购买方在契约到期日或期满 之前以预先确定的 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.1外汇期权交易的概念和基本特征 • 看涨期权（Call Option）赋予契约持有者买的 权利； • 看跌期权（Put Option）赋予契约持有者卖的权 利。而期权持有者可以放弃行使这一权利，无需 通知任何其他人或为此支付任何费用。 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.1外汇期权交易的概念和基本特征 • 外汇期权与其他回避价格风险的金融工具，如 期货、远期交易、远期利率协议等，有很大不 同，它有自身鲜明的特点， – （1 ）外汇期权的损益曲线是“折线型” 的，而上述几 种金融工具的损益曲线却是“直线型”的。 – （2 ） 期权之间可以进行多种排列组合，满足不同的 交易要求。 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.1外汇期权交易的概念和基本特征 • 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.2期权交易基本术语 • 1）看涨期权和看跌期权 • （1）买权：又称看涨期权，期权的买方与卖方 约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率从 卖方买入特定数量的货币。 • （2 ）卖权：又称看跌期权，期权的买方与卖方 约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率向 卖方卖出特定数量的货币。 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.2期权交易基本术语 • 2 ）期权买方和卖方 • 期权买方是交易的权利方，期权的卖方是交易的 责任方，他们的责权关系见表6—1。 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.2期权交易基本术语 • 3 ）美式期权和欧式期权 • 美式期权：在到期日前任何一天都可以行使的期 权。 • 欧式期权：只能在到期日行使的期权。 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.2期权交易基本术语 • 4 ）协议价格与期权费 – 协议价格（Contract Price）又称履约价格 （Exercise Price）是契约中规定交易双方未来行使 期权时买卖外汇的交割价格。 – 期权费也称权利金，是期权买方获得选择权而支付给 卖方的代价，它作为期权的价格，由买方在确立期权 交易时付给卖方，在交易实务中，期权费的报价通常 采用买入价（Bid Price）和卖出价（Offer Price） 双边价的形式。 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.2期权交易基本术语 • 4 ）协议价格与期权费 – 以美元买权欧元卖权（USD CALL DEM PUT）为 例，交易金额1 000万美元，美元兑欧元即期汇率水 平为1.60，三种报价方式分别为： – （1）用点数报价：0.0220—0.0224。 – （2 ）用百分比报价：1.375%～1.4%。 – （3 ）用波动率报价：9.5%～9.7% 。期权费根据期权 定价模式进行计算。 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1外汇期权交易基本原理 • 6.1.2期权交易基本术语 • 5）期权的内在价值与时间价值 • 期权的内在价值（Intrinsic