应募人属性与股东财富效果之研究——以台湾普通股私募为例.pdfVIP

学术论文 应募人属性与股东财富效果之研究 ——以台湾普通股私募为例 王淑芬1，曹明世2 (1．台湾“交通大学财务金融研究所，台湾新竹30010； 2．台湾“交通大学”管理学院，台湾新竹、30010) 摘要：普通股私募对股东财富的影响在文献上并没有获得一致性的结论，其中最主要的原因是由于应 募人属性、私募条件及私募相关的不同宣告日(董事会日、殷东会日、订价日、付款日或投资人确定 日)而有不同的结果。有鉴于此，针对目前台湾地区有关对于私募之相关公告的要求规定，分剔检视 其对股东财富效果的影响。同时进一步检视影响私募折价的相关因子，尤其对于应募人的属性进一步 做深入的相关探讨。采用事件研究法及回归分析，发现即便在不同私募相关的宣告日，并未发现信息 外泄的现象，其结果与半强式效率市场假说一致。亦发现当内部人为应募人时，所产生的股东财富效 果最差。影响私募折价程度的主要因子为私募企业的市值、股价净值比与私募比率。不同应募人属性 对私募价格折价也有所不同，内部人所享有的折价比率最低。主动型与被动型应募人的私寡，为加强 双方之策略合作其