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全象资金流量观测系统 ——以虚拟经济稳定性为核心的研究 刘骏民 肖红叶① [内容摘要]“全象资金流量观测系统”是从整个经济系统的本质是价值系 统的认识出发，将盈利作为市场经济所有经济活动的“游戏规则”，借鉴成熟的 “资金流量核算表”和“投入产出表”设计的一个将整个经济系统按机构或行业部 门联系在一起的国民经济的观测系统。 [关键词] 资金流量 国民经济 经济安全 当前的石油涨价已经成了令世界瞩目的一个焦点。一般地说，石油涨价将视 货币政策的情况，可能引起通货膨胀，也可能引起经济衰退。多数人将石油看作 一种资源或生产成本，但一些人将其当作生产要素或生产成本的东西，另一些人 可能将其当作一种财富或一种致富的机会。人们至少可以模糊地感觉到石油涨 价对人们心理的影响，进而对虚拟经济产生影响，对整个经济产生影响，这些影 响可能在一定意义上超过其对成本的影响。但是我们至今没有工具对此进行直 观、详细和全面的观察。当我们考虑金融稳定性的时候，我们会盯住股市、期货、 其他衍生物以及外汇市场，但也从来不会忽视地产价格可能造成的泡沫，显然， 考虑经济的稳定问题就不能不考虑这些最易变的经济领域——虚拟经济。要观 察这些领域我们又不能不考虑它们赖以产生的基础：实体经济。实体经济中的一 ①刘骏民，南开大学虚拟经济与管理研究中心主任，教授，博士生导师；肖红叶，天津财经大学统计 系教授，博士生导师。 4 开放的中国经济安全和世界经济稳定 些微小的变化通过虚拟经济系统可能被放大若干倍而成为影响全局的重大事 件。关注传染机制以及放大机制的真实过程是现代经济所必须的，特别是关注经 济安全问题就必须关注虚拟经济的稳定性，研究系统风险的来源，研究它生成、 合成的机理，研究其变化的规律。而这些都需要对整个经济系统与其最易变部分 的“价值关系”进行观测。“全象资金流量观测系统”就是根据实践中提出的观测 思路来设计的。 一、全象资金流量观测系统的理论基础 (一)研究虚拟经济为什么需要观测全象资金流量 在当代经济中，经济安全正在成为各国优先考虑的政策决定因素。而经济安 全的重心已经从物价波动和实体经济被冲击风险，转向了虚拟经济的稳定性与 虚拟经济的冲击承受力等方面。而这些冲击多数是在资金的流人、流出，特别是 滞留资金反复炒作形成的资产价格波动、汇率高估或低估的价值态势之后发生 的。要对这些现象进行研究和监控，就需要直接观测到这些重复交易对经济稳定 性的影响。 在虚拟经济活动中，交易的是各种资产，而且多数虚拟资产的交易是可以反 复在不同价位交易多次的。这种重复交易不但对整个资金的占用量、资金分配以 及不同虚拟资产的价格水平有着直接的影响，而且对资金效率、坏账呆账，从而 对金融安全有着直接影响。因此，必须考虑交易量与价格水平、交易量与资金净 流量(从而资金流向)、交易量与利润等的关系。但是，目前的观测或者是局部的， 或者是净值核算系统下剔除重复交易的，没有全象的以交易量为基本变量的国 民经济观测系统。 全象观测的另一个含义是将虚拟经济和实体经济都纳入观测的视野，也就 是观测虚拟经济和实体经济资金使用的真实过程。例如，实体经济中一些从事制 造业的企业参与钢材、铝、铜、石油等资源的期货交易和现货交易，这些企业的资 金流出和资金流入，不仅反映销售收入和成本支出，还反映其资金使用的情况和 与虚拟经济发生关系的情况；又如，使用钢材的企业，可能在市场看好的时候倒 买倒卖一部分钢材，但并不妨碍其生产用的钢材，这些活动对于该企业来说可能 是一笔钢材的反复炒作，也是一笔资金的反复使用，它对企业直接的物质生产过 程没有直接影响，但却影响钢材的价格(从而会间接的影响企业成本)，影响资金 滞留在该行业的数量和该行业的货币收入，影响该行业的活跃程度，从而影响整 第一部分虚拟经济基础理论研究5 个经济中资金的使用情况和资金的流向。 重复交易的情况在虚拟经济领域中屡见不鲜，它的局部影响已纳入了人们 的研究视野，但是其全景观测和研究尚没有进行，而这正是我们考虑的重点问题 之一。 研究经济安全首先要研究虚拟经济的稳定以及虚拟经济与实体经济的关 系，这就要求观测到全象的资金流量和流向(也就是全部虚拟经济和实体经济从 事的全部交易)。这样，交易量，而不是资金流量净值，就是这