国信证券_零售行业周报-低基数未必意味着高增长.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 [Table_IndustryInfo] 谨慎推荐 零售 零售行业周报 （维持评级） 2012 年 11 月02 日 一年该行业与沪深300 走势比较 [Table_BaseInfo] 行业周报 零售 沪深300 0.9 低基数未必意味着高增长 0.8 0.7 0.6 社零同比增 14.2%，增速环比提升1.0 个百分点 0.5 9 月份我国社会消费品零售总额为1.82 万亿元，同比名义增长14.2%，扣除价格因 0.4 N-11 J-12 M-12 M-12 J-12 S-12 素，同比实际增长 13.2%。环比2012 年8 月份，增速上升1 个百分点；相比2011 年8 月份增速回落3.5 个百分点，去年同期社会消费品零售总额为1.59 万亿元，同 相关研究报告： 比2010 年增 17.7%。限额以上企业商品零售额为8273 亿元，同比增长 14.8%， 《零售行业周报：10 月迎来底基数窗口？仍 涨幅环比8 月份提升1.6%。 需监测需求》 ——2012-10-19 《零售行业周报：9 月的基数仍然不低》 —  50 家商场增长4.8%、100 家商场增长7.8% —2012-10-09 《行业重大事件快评：黄金周消费增长15% 9 月全国50 家大型零售企业零售额同比增长4.8% ，增速比8 月下降了4.3 个百分 低于往年？反弹仍待观察》 ——2012-10-09 点，创下2012 年以来的单月最低涨幅。9 月增速创新低的主要原因是2010/11 连 《零售行业周报：基数走低在10 月》 —— 2012-09-12 续两年同比高基数，其中2011 年 9 月增速为24.7% ，是2011 年下半年单月增速 《零售行业2012H 业绩回顾：收入增长放缓， 的最高点，同时2010 年9 月的高增长也为2012 年 9 月增长造成一定压力。全国 费用压力凸现》 ——2012-09-04 百家大型零售企业零售额同比增长7.8% ，增速比8 月下降0.6 个百分点，大致保持 了7 月以来7~8%的增速，整体向下波动风险减小。随着10 月迎来同期底基数，整 证券分析师：孙菲菲 体增速有企稳回升的态势。可以看到的是，50 家的数据慢于100 家，100 家慢于整 体的社零总额，反映了新增消费及门店的分流效应，持续影响着传统门店。 电话：0755 E- MAIL：sunff@ 历史 11 月6 次中4 次跑赢大盘 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120031 2006-2011 年的 6 个 11 月份中，零售板块有4 次取得超额收益。从各子板块历史 联系人：常伟