资金时间价值2012.ppt

第二章——财务管理价值观念 主讲：马顺英 一、前言 本章是财务管理的计算基础，从考试来看，本章除了可以单独考查计算题外，更多的是作为后面相关章节的计算基础。本章的学习要点一是在资金时间价值的含义、量的规定性、资金时间价值系数间的关系以及资金时间价值公式运用上，二是风险价值分析。主观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算上。本章最容易与其他章节综合起来考查，其中最主要的是时间价值的基本计算与第五章项目投资评价相综合。 二、本节要点： （一）掌握复利现值和终值的含义与计算方法； （二）掌握年金现值年金终值的含义与计算方法； （三）熟悉现值系数、终值系数在计算资金时间价值中的运用； （四）掌握利率的计算，名义利率与实际利率的换算。 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 含义： ①资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上价值量差额。 ②是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 例：今天的1元钱和将来的1元钱不等值； 在实务中，人们习惯使用相对数字表示资金的时间价值；在换算中广泛使用复利计算的各种方法。 已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利 100亿元，若5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。如果考虑资金的时间价值，（i=15%，n=5），哪种开发方式更有利？ 理论上：没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中：没有通货膨胀条件下的政府债券利率 【例题1】 在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值（　） [答案]× 【例题2】国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值（ ） [答案]× [解析]资金时间价值是指没有风险没有通货膨胀的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，如果通货膨胀很低时，其利率可以代表资金时间价值。  二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算） （一）利息的两种计算方式 资金时间价值可以按单利计算，也可按复利计算，通常采用复利计算资金的时间价值。 单利是指各期的利息永远只按本金为基础计算，各期的利息不再计息。 单利计息：只对本金计算利息 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息 复利是根据前期利息和本金之和计算各期利息的。不仅本金要计算利息，而且利息也要计算利息。 例如：年初存入1000元，第二年底到期，年利率10%。若按单利计息，到期时的利息总额为： 1000?10%?2=200元 若按复利计算，则有： 第一年利息：1000?10%=100元 第二年利息：1100?10%=110元 两年利息总额：210元 （二）一次性收付款项 终值与现值的计算： 终值(future value)，现值(present value) 1.单利终值：F=P×（1+n×i） 单利现值：P=F/（1+n×i） 【例题】甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5％，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( )元。[答案]A A.30000 B.29803.04 C.32857.14 D.31500 [解析]P=F/（1+n×i）=34500/（1+3×5%）=30000元 1）复利终值的计算 一定量的资金按复利方式计算利息，到期时的本利和即为复利终值。计算公式为： F=P(1+i)n 式中：F——复利终值 P——复利现值（本金） i——利率 n——期数 (1+i)n——称为复利终值系数（也称为1元的复利终值，可从附表1查出），记为（F/P，i，n） 公式推导： 第一年本利和为 P+P?i=P(1+i) 第二年本利和为 P(1+i)+P(1+i)?i =P(1+i)(1+i)= P(1+i)2 …………………… 第n年本利和为 P(1+i)n 例：将