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2007 年上市银行综合实力排名报告 （一）2007 最具投资价值上市银行 ——宁波、招商和南京银行排前三 城市商业银行中的宁波银行、南京银行分别占据了第一和第三的位置，而在股份制银行 中居首的招商银行，占据了总排行榜上第二的位置。 这是 《证券市场周刊》依据上市银行 2007 年年报披露的业绩数据，编制的中国内地市 场最具投资价值上市银行中的前三甲。 四大国有商业银行中排名最前的建设银行位列第四，而中国银行和工商银行只分别排名 第五和第八 （表 1）。 之所以得出这样的排名结果，是因为我们应用了风险资本回报率作为衡量指标。 衡量标准——风险资本回报率 在为投资者提供投资参考方面，这一指标或许尚未普适，而它作为观察上市银行投资价 值的窗口，又是如此简洁和清晰。这是一个在巴塞尔协议的推动下，受到越来越广泛关 注的指标。 所谓风险资本是指在一段时期内 （通常被定义为1年内），银行用以吸收由于 “极端严重 事件”发生而引起的 “潜在非预期经济损失”的资本，而风险资本回报率则是一家银行 根据它的资产质量、资产期限结构做出充分的资本拨备后，这些资本所能产生的回报， 它是一家银行在拨备了实际风险后的真实回报率。 巴塞尔协议要求银行对风险资产做出足够的资本拨备，风险越高的资产，拨备的比例就 越高，新巴塞尔协议在延续了原巴塞尔协议中 “以资本拨备风险”的精神基础上，赋予 了银行在资本拨备方面更多的灵活性，即风险控制系统相对完备的银行可以根据自身对 业务风险的判断进行适当的拨备。 由于风险资本回报率综合衡量了银行的盈利能力、风险控制杠杆以及由此决定的成长 性，体现了银行经营中对成长、风险和盈利的真实权衡，因此，它或许是度量银行单一 业务和整体实力的最佳指标——银行经营的核心目标就是提高风险资本回报率，使每一 元的风险资本发挥最大的效率。 鉴于国内银行很少进行风险资本回报率的衡量，我们建立了一套自己的风险资本回报率 计算体系，这就是中国内地最具投资价值上市银行排名的基础。 银行的风险无外乎信用风险、流动性风险、市场风险和操作风险四类，而风险资本就是 对上述风险的拨备。其中操作风险可大可小，无法量化也无从进行拨备。 至于市场风险 （包括利率风险、汇率风险等），虽然是国外银行拨备的重点，但鉴于国 内市场金融衍生工具较少，因此我们只对那些进行了大量海外金融产品投资的银行提取 汇率等价格风险拨备，而对于其他银行则仅根据其利率期限结构来提示利率变动风险， 并按当前利差与历史平均利差来提取利率风险准备：利率风险拨备 贷款额 （当前一年 期存贷利差-历史平均的一年期存贷利差）。 此外，信用风险拨备 不良贷款额同类银行中不良贷款拨备覆盖率的最大值，2007 年 末，11 家全国性商业银行中，不良贷款拨备覆盖率最高的是浦东发展银行，191%，鉴 于此，我们以每家银行不良贷款额的 1.9 倍作为该银行的信用风险拨备；而地区性银行， 由于地域风险得不到有效分散，拨备覆盖率应高于全国性银行，2007 年末，在 3 家地区 性商业银行中，宁波银行的拨备覆盖率最高，达到 360%，我们即以不良贷款额的 3.6 倍作为地区性银行的信用风险拨备。 在流动性风险方面，由于国内政策对银行的流动性要求较高，如银行的人民币业务存贷 比不得超过75%，外币存贷比不得超过 85%等。在上述规定和 2007 年底 16%的存款准 备金率要求下，法定的流动性拨备已经相当充裕，因此，我们不再考虑各家银行的自主 性拨备：流动性风险拨备 法定流动性风险拨备 贷款额75%存款准备金率。 在上述拨备基础上，我们按以下公式分别计算了国内上市银行的信用风险资本回报率 （仅考虑信用风险）和总风险资本回报率： 信用风险资本回报率 税前利润/ （信用风险拨备+资本支出） 总风险资本回报率 税前利润/ （信用风险拨备+流动性风险拨备+利率风险拨备+资 本支出） Quote 总风险资本回报率 税前利润/ （信用风险拨备+流动性风险拨备+利率风险拨备+资本支出） 其中：信用风险拨